近年来,高新技术企业并购交易活跃,许多企业都通过并购来提高自身的竞争力。实务中,评估公司在对高新技术企业的并购价值评估时往往基于其较高的业绩承诺,并选择收益法作为评估方法,得出的估值结果溢价率极高,使得并购企业在并购交易完成后确认了大额的商誉。之后由于被并购企业达不到承诺的业绩,致使并购企业计提高额商誉减值准备,拖垮并购企业的业绩,使得并购企业股价暴跌,给市场经济产生极其不利的影响。高新技术企业具有高投入高成长,高收益高风险等特征,未来不确定性因素较多,其价值不仅包含当前的资产价值,而且包含并购的期权价值,因此仅仅使用收益法不足以准确评估其价值。本文引入实物期权法来评估高新技术企业并购的期权价值,并在使用收益法时候基于其历史业绩来预测未来的现金流量,合理评估其当前的资产价值,将两种方法相结合能够更准确地评估高新技术企业的并购价值。本文首先阐述了高新技术企业、实物期权法和企业并购估值方法的相关概念,并查阅了相关研究文献,搜集了2015年至2019年共33家高新技术企业并购事件,发现事件中在评估高新技术企业的并购价值时一律采用收益法,产生的估值溢价率平均值高达738.51%。其次基于高新技术企业的特征分析其估值的特殊性,分析收益法等传统估值方法对其估值的局限性,之后分析了实物期权法下的B-S模型更适合对其期权价值评估,刚好可以弥补收益法的不足。然后对倍泰健康的估值问题进行探讨,倍泰健康作为一家高新技术企业,未来的经营不确定性较大,而评估公司在对倍泰健康估值时仅仅使用收益法,并且根据其业绩承诺过高地预测了倍泰健康未来的现金流量,并购估值溢价率高达476.70%,之后宜通世纪因为倍泰健康业绩不达标计提商誉减值准备75558.08万元,致使宜通世纪业绩严重下滑。最后本文引入实物期权法下的B-S模型来评估高新技术企业的期权价值,以倍泰健康的历史业绩为基础使用销售百分比法预测其未来的现金流量,并使用收益法重新评估其当前资产的价值,两种方法结合,得出的估值结果更接近倍泰健康的真实价值,评估的过程也更加合理,希望能为其他企业在评估高新技术企业的并购价值提供一定的参考。