随着市场经济的飞速发展，上市公司自由现金流的持有价值问题日益成为学术界关注的焦点。近年来，代理成本、过度投资、低效并购、在职消费以及管理层防御现象的发生越来越频繁，严重制约了企业的良性发展，这些都与自由现金流的持有量息息相关。因此，如何根据企业的发展需要适时调整企业的自由现金流量持有水平，实现持有价值最大化，成为迫切且现实的任务。　　本文先在回顾国内外有关文献基础上，分别在不同融资约束、企业成长性、管理层持股水平下，自由现金流量与其持有价值间的关系。在规范部分，对自由现金流、融资约束、企业成长性、管理层持股水平的国内外文献成果进行了梳理分析、归纳和整理，并作简要述评。同时介绍相关基础理论，在基于相关文献回顾上，引出相应的假设，为实证研究设计提供了理论基础。　　在实证研究部分，本文以沪深两市2009-2013年上市公司的数据作为研究样本，主要参考Faulkender&Wang（2006）衡量现金流持有价值的模型，结合Hansen（1999）的门槛值回归方法，在平衡面板数据的基础上建立了门槛回归模型。本文首先对于所选取的样本数据进行描述性检验以及相关性检验；接着，在不同的门槛变量下进行门槛回归分析。通过实证回归的结果进行分析，基于分析得出如下的结论：（1）自由现金流与自由现金流持有价值呈正相关关系，合理的自由现金流量能够提高自由现金流量持有价值；（2）融资约束下，自由现金流量与自由现金流持有价值呈正相关关系，合理的融资约束有利于自由现金流持有价值的增加；（3）企业成长性下，自由现金流与自由现金流持有价值呈正相关关系，成长性处于中间水平的企业自由现金流持有价值最大；（4）管理层持股比例下，自由现金流与自由现金流持有价值呈正相关关系，适宜的管理层持股可以提高自由现金流持有价值。基于以上结论，提出相关的对策与建议。