我国开放式证券投资基金赎回现象的实证研究

来源 :同济大学中德学院 同济大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:kok671113
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自2001年9月,我国第一只开放式基金“华安创新”诞生以来,开放式基金业在得到全新发展的同时,也面临着较大的赎回压力。我国开放式基金总体呈现净赎回,并且净赎回规模较大,这给基金管理人和投资者带来了不良的影响。 本文选取了139只样本基金,时间跨度从2002年初到2006年底,通过分析国内外开放式基金的赎回情况,提出我国开放式基金存在的赎回问题:(1)我国开放式基金赎回压力比较大,并伴有持续性;(2)基金规模的增大一定程度上依赖于新基金的发行;(3)各类型基金在各季度都发生了较大程度的净赎回,偏债型基金的净赎回率更大。 基于我国开放式基金存在的赎回问题,对Vikram Nanda(2000)模型进行了改进;并在模型分析的基础上,提出了理论假设,从描述性和实证性两个角度对我国开放式基金赎回的实际数据进行了分析,得出了些的结论:证券市场走势特别是股票市场走势对基金净赎回率有较大的影响,而且这种影响带有一定的滞后性;基金业绩和分红在某些时候能有效地减少基金赎回,并且上期的基金业绩和分红会对本期基金净赎回率产生影响;基金管理费率、申购费率也具有一定的解释力;基金规模对基金净赎回的影响不稳定,基金赎回费率对基金赎回的影响不大。 基于这些结论,本文对于减少基金高赎回提出了些对策和建议。
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