中国作为一个发展中的大国,正处于从封闭的计划经济向开放的市场经济转轨的过程中.随着中国经济金融改革开放进程的不断深入.货币当局在制定和实践货币政策的过程中必须研究中国货币供给的性质.近年来,中国经济出现了通货紧缩的趋势,而中央银行采取的一系列刺激经济的扩张性货币政策的实施效果并不理想.而目前有关中国货币政策问题的研究大多都没有跳出主流货币供给理论的外生供给邓的圈子;少量的对中国货币供给性质的研究也只是就事论事,并没有在明确货币供给特性的基础上进行分析,也没有将其和货币政策工具选择联系起来.该文从基础货币和货币乘数角度对中国货币供给的性质进行了经验分析,论证了现阶段中国货币供给的内生性特征.进而,该文在区分货币供给内生性与外生性的框架下,分析了近年来中国通货紧缩形成和持续的机制;同时指出了在内生货币供给前提下,中国的货币政策中介目标——货币供应量——是无效的.最后,提出现阶段中国应采用在确定合理通货膨胀目标区间为目前的货币政策中介目标,同时还要确定一系列的监测指标的货币政策中介目标框架.