做市商制度起源于美国NASDAQ市场,发展至今已被世界各国资本市场特别是创业板市场和场外市场所普遍采用。做市商制度作为一项交易制度,具有增强市场流动性、维持市场稳定、价格发现等功能。做市商制度作为一项制度体系,主要由交易模式选择、报价规则、权利和义务、存货管理、准入和退出机制、监管机制等方面构成。世界各国根据各自资本市场的目标需求和实际情况,对做市商制度做出了多样化、个性化的制度设计和安排,丰富和完善了做市商制度,其中又以NASDAQ最为典型和完善,是当前做市商制度的典范。作为新三板交易制度的一项重大创新,做市商制度在2014年8月25日正式实施。做市商制度实施一年多来,新三板市场在市场规模、流动性、融资能力等方面都有了巨大的发展,做市商制度对新三板的发展起到了重大的推动作用。当然,新三板作为一个新兴资本市场还存在着不少问题,主要体现在优质企业少、市值规模小、新兴产业市值占比较低、市场流动性较低、竞争不充分等方面。同样,新三板做市商制度作为一项新的制度尝试,运行过程中也出现了各种问题,与制度设计的目标尚有相当距离,与成熟市场特别是NASDAQ市场相比在各方面都还有差距,经过量化分析和对比分析,本文认为新三板做市商制度在做市商模式、获利方式、存货获取等方面市场化程度还不够,做市商准入范围较窄、门槛较高,从而导致做市商数量较少、垄断性较强,监管层对做市商行为的监管要求较宽松,监管手段较缺乏等。对于上述新三板做市商制度运行过程中出现的各种问题,本文提出了相应的政策建议。总体来讲,新三板做市商制度的改革应该按照立足当前、循序渐进、远期目标和近期措施相结合的原则来进行。具体来讲,不管是从市场功能发挥、还是交易结构和投资者结构特点来看,将实施混合交易制度作为新三板做市商制度的远期改革目标应该是非常必要和合适的。但是,由于目前新三板在可供股票数量、股权分散度、信息披露等方面暂时不具备实施混合做市商制度的市场基础,所以新三板首先应该努力完善当前的做市商制度。对此本文提出了如下近期完善新三板做市商制度的政策建议:扩大做市商资格范围,增加做市商数量;以市场化方式优化做市商库存股票的获取途径;开放做市商之间的相互交易;适当扩大投资者范围;加强和完善做市商的监管。