2005年12月19日,中国保监会对外公布中国人寿保险业经验生命表(2000-2003),并宣布寿险公司今后在厘定保险费率时,可自行决定采用的预定死亡率,这标志着保监会对产品定价中的死亡率假设已经适当放权,这是我国费率市场化向前迈出的重要一步。但是,保险公司如何制定出弹性费率以适应市场化趋势?利用传统的定价方法即附加保费法和毛保费等价公式无法制定出弹性费率,虽然资产份额定价法可以通过调整精算假定实现预定的利润目标,从而制定出合理的价格,但大量指标的处理工作和复杂的运算会耗费大量成本,使得这种方法本身也很难应用到实务中去。不能制定出弹性费率,就意味着产品价格是刚性的,就会存在定价风险。因此,无论从国家保险行业发展的宏观角度,还是从寿险公司微观经营角度来看,制定弹性费率,实施费率市场化都是大势所趋,如何制定弹性费率并控制定价风险是保险公司以及精算理论界需要共同关注的问题。本论文就是针对寿险产品定价进行的探索性研究,试图找到一种弹性费率的制定办法,从而可以在实现预定利润目标的同时防范定价风险。1.研究思路和目的本文的研究思路是:由于精算假定决定产品价格,所以要制定出能达到预定利润目标的弹性价格,就要建立利润目标与精算假定之间的回归模型,从而可以快速、经济地获得弹性价格。本文重点是对资产份额定价法理论和实证的研究。为了更全面研究资产份额定价法,文章将首先阐述相关领域理论研究情况,分析寿险产品定价实务和定价理论,其中在分析传统定价方法的基础上,着重分析了资产份额定价法,以突出其优势;然后,在资产份额定价研究中建立利润目标与精算假定之间的回归模型,实现定价的连续性和弹性;紧接着,笔者分析资产份额定价方法本身存在的一些风险因素,并提出相应的风险管理对策;最后总结整个研究过程所取得的一些成就,并指出存在的不足之处,希望对未来定价理论研究提出一些新的问题。通过本文研究希望达到以下两个目的:第一、具体就定价方法和定价风险管理进行研究,以引起理论界和实务部门对定价的重视。目前国内外关于寿险产品定价的理论研究很少,而且定价风险也得不到保险公司的根本重视,但定价风险带来的隐患又不容忽视,本文希望通过对资产份额定价法进行研究和改进,制定出弹性价格,为保险公司提供一种规避定价风险的方法;第二、对现行定价方法提出一些新的问题,希望更多的精算人士共同研究定价理论,促进定价理论向前发展。在理论研究方面,寿险产品定价研究相对成熟,但已有多年没有得到发展和改进,而且仍存在许多不足之处需要改善,笔者希望通过对定价方法的研究,提出一些新的问题,期盼更多的专业人士关注并发展定价理论。2.研究内容和框架本论文可分为七章:第一章:相关研究综述。这一章主要分析当前有关精算理论的研究情况。目前对定价理论的研究主要集中在财产险领域。而寿险定价主要依靠生命表得到,虽相对成熟但多年来并未得到进一步改进。笔者参考了相关文献资料,重点分析了现有的一些有关资产份额定价法研究的模型,希望对本文的研究打下一定的理论基础。第二章:寿险产品开发和定价过程。这一章主要从实务的角度总结保险公司产品开发和定价的主要过程,以便为本文第三章的定价理论方法、以及后面的资产份额定价研究奠定良好的基础。通过本章的研究可以看出,产品定价绝对不只是一个理论上的问题,在实际工作中要受到许多市场因素的影响。第三章:寿险产品定价理论和传统方法研究。在上一章实务研究的基础上,本章则主要从理论角度进行研究,首先是寿险精算理论,主要包括生命表和生存函数、趸缴纯保费和均衡纯保费计算、准备金和现金价值评估等重要内容,然后对两种传统定价方法进行了比较分析。第四章:资产份额定价法的原理与发展。这一章是本文的重要理论研究部分,主要内容包括资产份额定价法的含义、基本步骤和相关公式原理,重点分析了资产份额定价法相对于传统定价方法的优势,希望更多的保险公司采用资产份额定价法进行产品定价和控制定价风险。第五章:资产份额定价法的实证研究。这一章是运用统计方法和数据资料对上一章理论研究的再研究,着重探讨了影响“四率”选择的重要因素,并对“四率”和基准点进行假定,然后通过资产份额定价法和统计方法的结合,得到了利润目标与四大精算假定之间的回归模型,最后分析了这些模型在产品定价和风险管理中的应用价值。第六章:保险产品定价的风险及管理对策研究。针对上文进行的理论和实证研究,这一章分析了资产份额定价法本身存在的主要风险因素,并提出了一些控制风险的相应对策,希望保险公司在实际定价工作中注意防范这些风险,并提前采取相应对策。第七章:研究结论和不足之处。文章最后总结了本文研究所取得的成果和意义,并分析了研究中仍存在的一些不足之处,希望为未来的定价理论研究和定价实务工作提供一些思路。3.研究价值和创新之处本文的研究价值有以下三个方面:(1)利用统计模型对原有资产份额定价法进行改进,将定价过程模型化和简单化,可以快速地为保险产品制订出能达到预定利润目标的弹性价格,从而达到用简单模型解决复杂问题的目的;(2)为保险公司提供一个分析研究定价风险的方法,不同保险公司可以借用此模型结合自身经营状况进行现金流测试和研究。文章只是对定价方法的探讨,研究中所用到的保险案例和模型条件都是基于一种假设,不同的保险公司虽然不一定适合该模型回归结果,但可以借鉴该方法结合自身经营情况建立起本公司的定价回归模型,为公司节约大量成本。从上面两个角度来说,该研究具有较强的现实意义和实用价值;(3)本文分析了原有定价模型,并比较它们与资产份额定价法之间的区别和联系,最后结合统计方法对产品定价理论做了试验性研究,分析了定价方法中仍存在的不足之处,希望更多的专业人士研究和发展定价理论,以推动定价理论向前快速发展。与现有的资产份额定价理论研究相比,本文的贡献可归纳为两点:第一、曾有学者研究过利润目标与保费之间的关系1,但保费的计算还是需要精算假设,而且在精算假定发生变化时假定保费不变是与理论相悖的,因此本文省略掉保费这一中间指标,直接建立精算假定与利润目标之间函数关系式,这是对原有定价理论研究的一些发展和改进;第二、原有的定价研究主要采用理论分析方法,很少考虑实证研究。而本文结合统计方法,建立了利润目标与“四率”间的回归模型,可以连续地考察精算假定变化对利润目标的影响,从而实现产品定价的“从点到线”,这也是对资产份额定价法的较大改进。鉴于本文的数据量大,数据处理比较烦杂,同时国内外相关领域的研究分析较少,加之笔者的能力有限,文中难免有疏漏和不足,恳请各位老师和同学批评指正!