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自从改革开放政策实施以来,珠江三角洲和长江三角洲凭借政策优势与地域优势,吸引了流入中国的大量外商直接投资(FDI),经济也得到了较快的发展。开放初期,FDI主要集中在珠江三角洲区域。1992年以后,中国进一步开放,FDI开始向长江三角洲区域扩散。尤其是近几年来,与长江三角洲相比,流入珠江三角洲的FDI明显减少。本文正是基于这一现象,从投资环境角度出发,通过研究珠江三角洲和长江三角洲间的FDI转移问题,找出持久吸引FDI的投资环境因素,尝试解答FDI转移这一现象发生的原因。本文首先从投资环境入手,在详细分析的基础上,选取八个影响FDI流向的投资环境因素,即:宏观经济状况、地区开放程度、消费市场规模、劳动力成本水平、科研能力、教育实力、第三产业发展情况及融资能力。然后建立FDI与投资环境诸因素的多元回归模型,对珠江三角洲和长江三角洲分别进行实证分析,找出影响两地区FDI流入的共同环境因素,进而对这些因素及模型中未包含的非量化因素的变化进行定性比较。最后根据实证分析与定性比较的结果,结合FDI近年来的变化,概括归纳出FDI从珠江三角洲向长江三角洲转移的主要原因,同时提出珠江三角洲和长江三角洲吸引FDI时需要注意的一些问题,并对各地持续吸引FDI的问题进行简单探讨。在实证分析中,本文采用截面序列数据与时间序列数据融合的平行数据集,对珠江三角洲和长江三角洲的典型城市1992年—2002年的指标数据进行回归估计,结果显示:显著影响珠江三角洲和长江三角洲FDI流入的共同环境因素包括消费市场规模、劳动力成本水平、科研及教育实力。在定性比较中,除对实证研究结果包含的共同环境因素比较以外,本文还对地区协调整合能力、政府管理能力及社会服务质量等非量化因素进行比较,以作为实证模型的补充。在实证分析与定性比较之后,本文对FDI从珠三角向长三角转移的原因进行归纳总结,得出本文的结论:FDI转移既与FDI本身的变化引起对投资环境的需求变化有关,也与长江三角洲强大的对内地市场的辐射力、相对廉价的劳动力成本、丰富的科研与人力资源、较规范的政府管理等环境因素密切相关。对于各地持续吸引FDI问题,本文提出各地政府应该关注那些同时具有可塑性与持久性的投资环境因素的优化,比如加强对教育的投入、规范政府的行为、注意培育当地产业的配套能力等等。这些建议对于各地的招商引资活动具有一定的参考价值。