分税制改革后，地方政府财权与事权不匹配，地方政府财政状况不佳，主要依靠中央政府的转移支付和税收返还维持财政收支平衡，没有余力进行公共投资。但是随着房地产业的不断发展，土地生财模式成为地方政府财政收入的重要支柱。2011年在审计部门的调查下地方政府庞大的债务规模逐步显露出来，引发了地方债务风险的担忧。本文首先通过对地方债务的发展历程进行梳理发现地方政府存在过度负债进行公共投资的强烈偏好。随后对国内外对于地方政府债务的研究论述和现状进行分析归纳，得到本文的研究结论：地方政府巨额负债的深层次原因是地方政绩考核体系和财源支持的结果，银行业起到了推波助澜的作用。我国实行集权式的行政管理体制，因此分析地方政府债务风险要上升到我国政府总体债务上进行定量分析，总体上说地方债务风险可控，但是局部风险、短期风险很高。随着中央政府对房地产行业采取了史上最严格的宏观调控，继续实行现有的土地生财模式不可持续，地方本级财政收入以及土地出让收入的不稳定性加剧，中央政府面临着兜底风险。本文根据研究发现：地方政府债务的深层次原因是政绩考核体系和土地生财模式共同作用的结果。因此本文从政治体制改革、财政体制改革、金融体制改革、土地生财模式改革四方面出发，通过四位一体的改革使地方政府举债投资冲动和超前财源的支撑得到有效抑制，使地方政府举债的边际成本和边际收益相等，实现当地居民的福利最大化。