房地产行业是国民经济的重要支柱产业,与经济发展、人民生活息息相关。2005年人民币汇率形成机制改革之后不久,人民币单方向升值预期吸引了大量境外资金进入国内房地产市场,推动房价快速上涨。从近几年汇率走势与房价变动的关系也可以看出,随着我国汇率制度改革及资本项目开放的推进,汇率成为房价变动不可忽略的因素,两者表现出越来越重要的联动关系。本文以人民币实际有效汇率失调与房价的关系为研究对象,首先从理论上对人民币实际有效汇率失调如何影响房地产价格进行了分析,研究了影响路径和机制:论文认为实际有效汇率失调影响房价的路径包括出口贸易、资本流动及货币信贷路径。其次,构建了人民币实际有效均衡汇率的BEER模型,运用边限协整方法测算了人民币实际有效均衡汇率及失调程度。最后,本文运用平滑转换回归(STR)模型,实证检验了实际有效汇率失调对房价的影响。本文得到以下结论:1、2005年以来,人民币实际有效汇率失调程度总体较小,幅度均不超过8%。除了 2008年和2015年初表现出较大程度的高估,其余年份人民币基本处于小幅度的低估状态,2015年初人民币实际有效汇率高估程度较大,2015年底人民币基本调整到其均衡水平;2、人民币实际有效汇率失调对房价具有显著影响,且具有非线性、非对称的特点。汇率失调程度较小时,汇率低估每增加1%引起房价收益率上升0.79%;实际有效汇率低估超过4.20%或高估超过2.59%时,对房价表现出非线性影响;3、应该合理引导人民币实际有效汇率在均衡水平附近基本稳定,避免实际有效汇率失调过大影响房价大幅波动,协调好汇率政策与房地产政策的使用,抑制房地产价格投机,保持经济平稳健康发展。