孪生股票是指同一公司发行的股票在世界范围内交易,但却有不同的交易市场和所有者市场,其中同一股票具有不同的交易价格是最主要特征,这一现象被称为“孪生股票价差之谜”,它一直是学术界关注的热点。截止至2016年12月,内地和香港市场上已有88家“A+H”上市公司,随着“沪港通”在2014年11月开启后,相继“深港通”在2016年12月也已正式开启。本文旨在研究A股H股的价格差异因素及结合“沪港通”和“深港通”的开启对资本市场产生的影响。随着我国资本市场的蓬勃发展,资本市场的未来越来越重要,本文综合股票市场差异和投资主体行为等角度,利用动态面板数据,分析了中国双重上市公司A股和H股股票价格差异的原因,并且从市场分割入手,研究需求弹性差异、信息不对称、流动性差异、风险偏好差异、市场因素等对AH孪生股票价格差异的影响。结果发现:信息不对称假说、需求弹性差异假说、流动性差异假说和风险偏好差异等对于A、H股价差异都具有很强的解释能力。接下来,本文以“沪港通”“深港通”实施前后作为分段点,运用格兰杰因果关系检验分阶段方法,研究了AH股溢价变化情况。结果发现:在“沪港通”获批前,两地市场明显存在比较大的市场分割,而在“沪港通”获批后,A股H股两地流动明显增强;“深港通”作为建立在“沪港通”政策之后,其政策的稳定性和适用性较前者具有较大的提高;政策推出到启动的期间,市场股票间的流动更加频繁;最后在政策开启后,其影响广度有所降低,表明市场是较理性的。进一步,本文在回归模型当中又加入了两个虚拟变量,“沪港通”和“深港通”两大政策,建立固定效应模型。结果发现:“沪港通”政策使得A股H股的溢价具有正向的影响,而“深港通”政策使得A股H股的溢价具有负向的影响,且“深港通”对A股H股的溢价的影响程度要大于“沪港通”。在此基础上,笔者再利用沪港两地市场的实际情况提出一些政策性建议,并为完善“沪港通”和“深港通”以及为投资者提供一些参考,如引导投资者进行理性投资,建立套利投资策略等。