我国银行间质押式回购市场承担着金融机构资金调剂、市场利率形成、货币政策操作等多项职能,在金融经济体系中处于核心地位。其主要交易品种银行间隔夜质押式回购同时也是我国金融市场上交易量最大、极为重要的金融产品。近年来,受市场内外部因素影响,银行间隔夜质押式回购市场利率剧烈震荡,交易成员融资困难的情况频繁发生,对我国金融系统稳定形成潜在威胁。然而,国内对银行间隔夜质押式回购市场流动性的研究仍处于空白。本文首先梳理对市场流动性定义、测度方法和影响因素的现有研究成果,分析银行间隔夜质押式回购市场特点,明确我国银行间隔夜质押式回购市场流动性的定义。然后,构建一系列适用于银行间隔夜质押式回购市场的流动性指标,创建流动性状态评判区间,并使用2010年1月至2011年7月的分钟交易数据和2003年4月至2011年12月的逐日交易数据对我国银行间隔夜质押式回购市场的流动性变化情况进行实证研究。接着,对银行间隔夜质押式回购市场的影响因素和机制进行理论和实证分析,据此提出对策建议。本文主要结论如下：(1)2010年至2011年,我国银行间隔夜质押式回购市场流动性大幅回落,存在着持续趋弱的集聚效应；(2)2003年至2011年,我国银行间隔夜质押式回购市场流动性状态变化与我国宏观流动性、货币政策变化周期大体一致。(3)宏观货币条件是银行间隔夜质押式回购市场流动性的主要影响因素；(4)在信贷限额控制等特殊情况下,准备金率等货币政策工具对货币供应量影响有限,仅对市场流动性产生短期冲击；(5)银行间隔夜质押式回购市场流动性与市场集中度呈负相关；(6)市场预期在宏观流动性扩张和紧缩不同阶段的表现具有不对称性,其作用主要体现在对市场流动性的正向加强。