本文以交易公开信息中上榜股票为研究对象,研究交易量大小如何主导股票的价格变化。上榜股票的研究结果证实了小额交易假说和大宗交易假说,大额交易和小额交易主导股票的累计价格变化,大额交易量的交易者有信息优势,当其引起价格变化之后,小额交易量的交易者跟风买入,从而继续推动价格的变化。在分事件分段的研究结果中,涨幅偏离值达到7%和跌幅偏离值达到7%的事件,市场上有重大的利多或利空消息,信息优势的一方能够预期到信息公开公布后股价是上涨还是下跌的,这种情况下信息优势的一方可以通过提前建仓获取利润,或者通过提前清仓避免损失。在累计价格变化对成交量的回归结果中我们可以看到,上榜之前大额交易主导股票价格变动,上榜之后小额交易主导股价变动。而对于换手率达20%以及涨幅偏离值达15%这两类事件的分析,并没有发现这一现象。研究结果不止适用于上榜股票,针对2007年全部A股以及更细的32个分类的检验结果与上榜股票的结果一致,支持大宗交易假说和小额交易假说,大额交易和小额交易主导股票价格变化。