企业资本结构影响因素一直是学术界和实务界关注的焦点,本文将从劳动调整成本角度出发,研究公司劳动雇佣与资本结构两者之间的关系。本文基于我国2006至2018年上市公司面板数据,运用双向固定效应模型进行实证分析,考察企业劳动雇佣对资本结构的影响。本文首先构建中介效应模型检验企业劳动雇佣影响资本结构的传导机制;之后进行《劳动合同法》颁布前后、分规模、分产权、分行业、分地区的异质性分析。由实证获得以下结论:(1)公司雇佣水平增加会减少公司的债务融资;(2)公司雇佣人数增加会提高公司的劳动调整成本,进而降低公司的杠杆水平;(3)异质性分析表明:《劳动合同法》规定用人单位为雇员支付多项费用,增加了企业劳动调整成本,因此法律颁布后劳动雇佣对资本结构的影响程度更加显著;同时,雇佣-资本结构关系在中小企业、国有企业、技术密集型行业、处于低市场化地区的企业中更加显著。基于上述结论,本文认为,公司可以根据劳动雇佣对资本结构的影响机制对症下药,减少劳动调整成本的边际增长量,针对性地降低劳动雇佣、培训等环节的成本,同时政府也可以在上述环节提供政策、资金支持,共同减少劳动雇佣对资本结构的抑制效应,使得资本结构保持在能够促进公司发展的合理水平。