构建合适的模型以恰当的方法对风险进行测量是当前金融研究领域的一个热门话题。VaR方法是金融界广泛使用的衡量和管理金融市场风险的工具之一,也是巴塞尔委员会要求的银行评价市场风险资本充足率的数量依据。运用参数法计算VaR的一个关键点是如何准确地预测波动率。本文在我国权证市场快速发展的背景下,针对目前上市公司发行的权证进行了系统研究,考察了我国权证市场风险的基本状况并寻求可行的解释。首先文章在回顾了我国权证市场发展状况,然后分析了市场中存在的各种风险,最后介绍了实证研究的方法并选取样本进行了实证研究。依据研究期间2005年8月22日至2008年3月31日,本文共选取了市场上的19只权证为样本,其中12只认购权证,7只认沽权证。利用分析法计算出三种不同波动率估计法的风险价值(VaR),然后比较了它们的预测绩效。本文所比较的波动率估计法包含历史波动率、GARCH波动率与隐含波动率,选择了Kupiec提出的失败频率检验法对模型进行了检验。研究结果发现:在不同波动率下,认购权证的日均VaR值要高于认沽权证;在权证发行人发行权证时,采用GARCH波动性VaR模型比采用隐含波动性或历史波动性的模型更能准确的预测市场风险;对权证发行人而言,同时发行标的同一股票的认购和认沽权证,可以产生分散风险的效果,降低损失,因此我们建议选择在置信度99%的条件下,运用GARCH估计方法的分析方法度量权证市场风险。最后根据分析过程中出现的问题,我们结合我国权证市场的现状提出了政策建议。