近年来,随着我国实体经济的快速发展与改革开放的深入推进,加之我国金融体系与国外的接轨,更基于我国社会主义市场经济的大背景,使得我国的金融市场的组成变得更为复杂,金融市场的构成也更趋于多元化与运行的复杂化,导致金融市场的预期收益变得很难预测。金融市场的流动性作为衡量预期收益的一个重要指标,其波动与关联对金融市场的健康发展有着举足轻重的作用。我国的股票市场和银行同业拆借市场经过长时间的发展,其规模和对我国金融市场的影响具有全局性、深刻性、广泛性和长远性。相较于其它的如黄金、债券等金融市场,股票市场和同业拆借市场无论在规模、交易量、覆盖行业等都具有非常高的代表性,其流动性的变化可以在很大程度上折射和反应当今金融市场整体的一个变化。因此,本文结合我国实情,选择股票市场和银行同业拆借市场作为我国金融子市场的代表,期望发现在我国独特的中国社会主义特色建设道路与经济体制背景下,央行的货币政策将会对金融市场的流动性的影响方式与程度,以期为制定符合我国国情的货币政策提出建议与对策,促进我国金融市场、乃至国民经济的持续健康发展。本文通过比较分析,以Amihud和Mendelson于1986年提出的衡量市场流动性的“三维度”理论与模型作为度量金融市场的流动性为理论基础,借鉴谷壮海、陈文杰(2016)对金融市场流动性的相关测度指标,建立VAR(Value at risk)模型和估算相关参数,对股票市场流动性和同业拆借市场流动性受央行货币政策影响的进行定量化分析。为保证实证分析所采集的数据的科学性与代表性,本文对数据进行了一定的精确化处理。一是选择流动性好且容量大的数据样本,其目的在于减少实验误差,使实验结果更加的精确;二是进行了去极值的处理,有效减少极值对分析的影响;三是选择的是月度的加权平均数据,有利于降低试验误差。本文实证分析采集的是2013--2017年沪深300指数A股上市公司的月度数据和2013-2017年CHIBOR和SHIBOR的月度数据,选用广义货币(M2)和银行间隔夜拆借利率(R)作为我国货币政策的代表,首先对所有数据进行了平稳性检验,然后确定VAR模型;将上述检验通过的数据,运用确定的VAR模型来计算股票市场和银行间同业拆借市场的流动性指标,并对估算的结果进行Granger因果检验、相关性检验和脉冲响应分析,经综合分析得出以下实证分析结果与结论:1.我国货币政策会对股票市场流动性和银行间同业拆借市场流动性均会产生显著的影响,但其作用的方式、程度与时间长短有所不同。我国货币政策会对股票市场流动性的影响是敏感和剧烈的,但影响时间相对较短,可快速趋于平稳;波动的度相对较窄;即货币政策会对股票市场的影响短期效应较大,但影响幅度有限。货币政策会对银行间同业拆借市场流动性的影响相对滞后且较平缓的,但影响时间相对较长;即货币政策会对银行间同业拆借市场的影响短期效益小,而长期效应较明显。2.我国股票市场流动性与同业拆借市场流动性呈极弱相关性,股票市场流动性和银行间同业拆借市场流动性对彼此间的流动性存在有较为微弱的影响,力度不大且会在较快趋于平稳。即当其中一个金融子市场的流动性发生改变时,会对另一个金融子市场的流动性造成一个力度不大且滞后的负向冲击,之后会在较短的时间内趋于平稳。依据我国的国情与金融市场的现状,结合本文的实证结论,提出以下政策建议:1.合理运用货币政策对市场进行科学、合理化调控,尤其是要注重谨慎、平稳、精准的调控,有效、合理调控股票市场和银行同业拆借市场的流动性,确保金融市场平稳。2.降低银行间同业拆借市场的进出入壁垒,为银行间同业拆借市场注入新鲜的动力,丰富其交易主体,发展多元化的合格投资者,以提高非银行业的金融机构、非金融机构、上市公司和企业参与市场的程度;在提高资金影响效用的同时,也提高银行间同业拆借市场资金在股票市场上流通的程度。3.学习与借鉴以美国为代表的发达国家银行同业拆借市场建设与管理的先进经验,建立以银行准备金寸头为主要内容的国家同行拆借基金,推行以国家同行拆借基金经纪商为中介的交易为主、以直接交易为辅的模式,杜绝非法交易,稳定同业拆借市的流动性,并同时提高效率。4.更加关注股票市场流动性和银行间同业拆借市场流动性的变化,并将其纳入新的货币政策的参考指标;以使得央行能在一定程度上对当前市场特点有一个更全面的了解,从而制定出更科学合理、更精准有效的货币政策。在本文的最后,还对本研究实证分析中样本数据选取所遇到的困难,以及选取谷壮海、陈文杰两位作者在2016年的文献中所建立的VAR模型分析我国货币政策对股票市场和银行间同业拆借市场流动性的影响,可能存在的不足之处,并进而提出了后续研究拟进一步完善的方向。