量化研发信息已经不能满足新经济的发展需要。相比于量化信息的操纵性,文本信息从语言逻辑上来看很难明确控制,近二十年来以文本分析为基础的研发词频研究随着计算机技术在财务研究领域的涉入,为不同语言环境下大样本研究,文本信息的提取、语义分析提供了更大的度量空间。以中文为背景的研发信息研究主要集中于专家打分法,而文本分析为大样本研发文本研究提供了可能,本文利用这一方法,试图从产品市场竞争角度予以解释。重点分析管理层披露文本研发信息的动机。本文以2003-2015年中国非金融上市公司年报为样本,就产品市场竞争对企业研发文本信息披露的影响进行系统的逻辑分析与实证检验。通过梳理我国创新政策与研发信息披露制度变迁,提出研发文本信息披露研究的重要意义。我国创新转型背景对企业发展具有深远的影响,竞争机制在企业信息披露策略上的影响也因不同产权性质、代理成本出现异质性,本文就其中的机理进行系统梳理与实证检验。我国创新政策背景下,产品市场竞争对研发文本信息具有激励作用。研究结果发现:第一,行业竞争程度越大,研发词频越高;同时,企业市场地位越高,越会利用研发文本信息去影响产品市场竞争对手的决策,因此,研发文本信息披露水平也越高;第二,产品市场竞争对研发词频的激励作用,在国有企业样本中更显著,表明国有企业天然的资源优势足以抵御市场竞争压力,不惧信息披露的专有性成本;第三,在经济下行期、经济政策不确定性高给企业融资环境与产品市场的消极影响,对国有企业的冲击并没有民营企业大,因此,国有企业研发文本信息披露的激励作用更大,而民营企业则出于对未来经济趋势的预判难度,采用保守的方式,没有出现显著的研发文本信息的增加。对于披露了量化研发支出的企业,是否会在激烈的产品市场竞争中增加研发文本信息?这一选题在不同的代理问题下出现了分化。就第一类代理问题,即管理层与股东之间的代理冲突,管理层在产品市场竞争中,迫于自身声誉,以及企业经营压力,更倾向于增加研发文本信息;而在第二类代理问题中,大股东与中小股东之间的利益冲突,并没有通过增加文本信息披露来缓解,存在操纵研发投入,并予以掩盖的倾向。另一方面,开发成本作为行业或企业的进入门槛,也决定了企业研发文本信息披露的异质性,开发成本大会成为管理层短期目标与企业长期发展之间协调的屏障,体现出抑制作用,而对于开发成本小的样本,国有企业样本没有出现显著的文本信息增加趋势。