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融资结构的调整影响公司治理结构，但影响的方向、途径如何，以及如何通过调整融资结构来完善公司治理结构是我国国有企业改革所面临的重要课题。本文运用博弈论、计量经济学和新制度经济学方法对这些问题进行了分析，从动态角度讨论了在公司控股权不变的前提下，融资结构对公司治理结构的影响机制。 通过理论与实证分析，本文得出结论，在公司控股权不变的情况下，融资结构的调整对公司治理结构的影响存在严重的“路径依赖”性质，即初始治理结构完善时，融资结构的调整将进一步完善公司治理结构；反之，公司治理结构将进一步恶化。因此，要改善我国国有企业的治理结构，就不能简单地在债务融资与股权融资中做选择，而应从改变公司控股权等方面入手，完善公司内部和外部的各项制度安排。