股权性质对技术创新的影响 ——基于A股上市公司的实证检验

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科学技术的创新、升级是一国经济持续发展的重要基础,也是自工业革命以来世界主要国家生产力水平不断提高的关键驱动因素。近年来,随着我国经济发展进入新常态,后发优势已近乎消失殆尽,自主创新将是我国未来经济长期发展的关键引擎,党和国家对此高度重视。十八大报告正式提出在我国实施创新驱动发展战略,十九大报告又一次强调了科技创新的重要地位,提出加快创新型国家的建设,建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。在技术创新体系中,企业作为科技研发创新的重要主体以及成果应用转化的主要载体,发挥着不可替代的作用。由于我国的特殊国情,国有企业和民营企业都是我国经济不可或缺的组成部分,均在技术创新体系中发挥重要作用。然而,目前国有企业与民营企业在管理体制、激励约束、监管法规和资源禀赋等方面都存在一些显著的差异,这必然会导致两类企业在技术创新方面的不同特征。本文旨在针对这些差异的现象,从创新意愿和创新资源两个维度来研究差异背后的本质,并最终从技术创新视角对近期经济形势严峻条件下国有资本注资民营企业这一现象给出合理的解释。本文的研究目的一方面是希望找出国有企业在某些机制上的劣势,以期对国企改革方向提供相应的实证证据,进而提高国有企业的竞争力;另一方面是找出当前制约民营企业发展的障碍,以期在政策层面为其提供一个更好的发展环境,促进民营企业更好地发挥作用。研究结果表明:(1)国有企业在获取创新资源方面具备较大优势:相比于民营企业,国有企业在获取创新所必需的部分资源方面具有一定优势。在相同的条件下,国企更容易获得以银行信贷、政府补助为代表的资源,从而使得国有企业在创新产出上具备一定的优势。(2)民营企业有更强的创新意愿:面对激烈的市场竞争,民营企业受薪酬管制的约束较小,可以有效运用管理层股权激励、核心员工持股等中长期激励机制来促进创新,进而提高企业竞争力,而国有企业在激励机制的调整上则不如民营企业灵活。(3)基于A股上市公司样本的回归结果显示,国有企业在技术创新上的表现优于民营企业。(4)民营企业国有化之后,其在创新产出和创新投入上都有显著的进步,这主要是因为国有化降低了企业的融资约束,提高了企业获取银行资金的能力。上述结论对我国经济政策的制定具有一定的参考价值。
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