在市场经济中“为了保持竞争力而不断创新”是厂商长久生存的基本条件,当今社会中技术变革日新月异,是否具有创新能力对企业的可持续发展起着至关重要的作用。国内外对企业创新的影响因素进行了众多研究,主要认为企业创新能力会同时受到内部资源的约束和外部环境的影响。从内部条件来看,企业的资本结构是影响企业研发创新的最主要因素。一般来说企业自有资金比较富裕时企业更有能力进行创新项目的投资,但也有学者提出了相反的结论认为负债率越高的企业急切想通过技术创新获得超额收益来缓解偿债压力。其次,从外部约束来看,主流产业组织理论认为企业所处的外部市场结构是影响其行为的一个重要因素,行业集中度作为市场结构最具有代表性的因素,对与企业行为有着非常显著的影响。部分研究认为在企业数量较多行业中,企业面临较大的竞争压力,为了获得竞争优势必须不断进行技术创新活动;也有学者认为行业垄断性或大规模企业促使创新效率提升。综上,学术界对行业集中度、资本结构与企业创新之间的关系并没有达成一致结论。为了验证在竞争类型不同的行业中,资本结构对企业创新能力的影响是否不同,本文进行了理论和实证分析。首先,从代理理论、交易成本经济理论、有限责任理论阐述资本结构与企业创新战略选择的关系。然后,从马歇尔冲突、倒U型理论梳理行业集中度对企业创新的影响。接着,本文选取2007年至2017年A股上市公司为样本,设置创新投入——研发资金投入,创新产出——专利申请数量为被解释变量,资本结构——资产负债率为解释变量,行业集中度——赫芬达尔指数等为控制变量,并将所有变量进行行业标准化调整以剔除行业差异,构建非对称面板数据模型。最后,以行业集中度为基准分为高行业集中度组、低行业集中度组,进行A股上市公司全样本和分样本实证分析,并且检验了资本结构对行业集中度影响企业创新的中介效应。经过实证分析本文以下结论:（1）企业资产负债率越高,企业创新投入越低;资产负债率越高,企业创新产出越高。引入创新效率定义可得企业资产负债率越高,创新效率越高。（2）行业集中度加强了资本结构对企业创新投入的负相关影响。即在高集中度行业中,企业负债率提高时创新投入减少的更多;在低集中度行业中,企业负债率提高时创新投入减少的相对较少。（3）行业集中度越高,企业创新投入越高;行业集中度越高,企业创新产出越低。引入创新效率定义可得行业集中度越高,企业创新效率越低。（4）企业所处行业集中度越高创新投入越多,但当行业集中度逐渐提高时垄断因素也逐渐凸显作用,企业的创新动力减少,企业创新投入的增速减缓。（5）行业集中度对企业创新的影响一部分是通过资本结构的中介效应体现的,即行业集中度会影响企业的资本结构,进而再影响企业的创新投入和产出。基于上述结论,本文提出了相关建议:（1）适度负债有助于提升企业创新效率。虽然负债率的提高会使得企业创新资金投入减少,但是适当的债务负担能够激发企业提升创新效率。企业应当权衡债务融资和股权融资比例,选择一个适当的负债率。（2）寡头垄断的市场结构最有助于企业的创新活动。在完全竞争市场中,产品同质化严重,企业无法积累大量资金进行技术创新,并且无法承担创新失败带来的风险;在完全垄断市场中,企业已然能够获得垄断超额利润,因而对新技术和新产品需求并不迫切,缺乏创新的动力。因此,为了促进行业技术革新,政府需要监控和调整行业市场结构,避免企业过度竞争和缺乏竞争的两种极端现象存在。