产融结合指产业及金融这两部门以相互参股、控股等方式在内在层面上实现结合,在我国则主要体现为产业资本以单向方式流入到金融部门,是产业资本在经营方面为实现多元化发展呈现的一种趋势。近几年,金融领域中的银行、证券等机构都陆续出现了工商企业参股、控股的情况,这也表明,开始有更多企业为了扩大自身规模而选择了产融结合战略。但是产融结合战略在我国的发展只是刚刚起步,虽然部分企业通过对产融结合的运用取得了较为良好的成效,但也有企业在推进产融结合期间遭遇惨败。在产融结合方面,陆续出现了德隆系危机爆发、GE剥离金融业务等负面案例,促使更多企业开始关注其可能引发的风险。因此企业不能只看到产融结合带来的有利影响,也要明确其可能引发的风险,并采取合理措施对风险做出有效的防控,对于财务风险更要给予格外的关注,这样才可能保证企业顺利推进产融结合且实现可持续发展。本文选择复星集团作为案例,对企业集团产融结合中企业风险及其防控的开展分析。首先,本文对复星集团开展产融结合的主要动因及运用的主要形式进行全面的梳理,且以此为基础对产融结合中引发的企业风险及其产生原因做出尽可能全面的分析,主要从:企业融资、投资、经营活动三个角度来衡量。其次,为进一步探究作用机理,本文从传统财务指标、现金流量指标等不同层面对复星集团产融结合中的企业风险情况开展综合评估。本文发现复星集团在产融结合发展过程中,产融结合主要通过融资活动使企业整体的融资规模得到拓展、使融资的资本结构出现一定的错配等,进而引发了较大的偿债风险;通过投资活动变化影响投资现金流出、过度投资程度、造成投融资数量匹配和期限匹配错位等方式,增加了企业投资风险;通过经营活动变化对企业在盈利、营运等方面的能力产生影响,进而使经营风险水平上升。最后,基于产融结合中企业风险的识别分析,本文提出如下风险防控建议:第一,优化融资结构,拓宽融资渠道;第二,避免过度投资,提升投资效率;第三,围绕核心业务,加强战略协同。本文的创新之处在于不同于以往文献对于产融结合动因及绩效的研究,本文更关注于产融结合中的风险识别及防控,同时结合一般财务指标和Z-Score模型进行综合风险评估,为后续同行业公司产融结合案例分析时提供理论支持和参考意见。