房地产投资信托(Real Estate Investment Trust,REITs,下同)是房地产证券化的一种典型形式,是房地产行业和会融市场发展到成熟阶段时现代金融创新的产物。REITs的出现,使房地产投资不仅保留了高收益的特性,而且提高了房地产投资资产的流动性和收益的稳定性,从而对各国房地产市场和资本市场发展起到了双重推动作用。目前我国经济处于快速发展期,一方面,蓬勃发展的房地产市场对于融资创新需求日增,另一方面,投资者对于创新金融产品、拓宽投资渠道的需求迫切,这两方面的需求推动着我国的房地产金融创新。 REITs作为世界各国在房地产市场中一种发展比较成熟的金融创新,已经引起中国理论界和企业界的积极关注。研究和借鉴国外REITs发展经验和教训,探讨REITs在我国的发展模式,应该看到REITs是在特定经济发展状况、房地产市场、金融体系和市场等外部环境条件下产生的一种功能性金融创新,是政府主导通过法律手段间接推动的金融创新,必须分析各国REITs发展的外部环境因素和法律规范,同时结合我国的实际情况,才能总结归纳出我国发展REITs的现实模式,设计出适合中国现实国情的REITs法律规范,在规范中推动REITs的健康和稳定发展。 从这个思路出发,本文对REITs的的概念、分类、运作模式以及独特的优势进行了详细的阐述;研究了REITs在美国以及在亚洲一些国家的发展模式,对它们的相同点和不同点进行了比较分析;紧接着,通过一个典型案例对中国目前“REITs”的发展情况进行分析,指出了存在的问题,并论证了我国未来发展REITs的意义和可行性;最后提出了我国发展REITs的模式选择以及运作模式,并对可能遇到的风险进行分析,提出相关政策建议