增发新股是我国上市公司重要的股权再融资手段。然而，2008年中国平安的巨额增发传言刚透露到市场上，就成了股市跌跌不休的导火索，从而引发了国内关于增发的激烈讨论。投资者对增发公告的反应体现在股价上的变化究竟有多大?产生这种反应的原因何在?这就是本文要研究的问题。　　 为了分析股权分置改革后增发的公告效应以及影响因素，本文采用规范分析和实证分析相结合的方法对近两年来已股改上市公司增发新股的公告效应及影响因素进行研究。增发新股的公告效应是指上市公司公告增发新股引起的二级市场股价的变化。本文对增发公告期间股票的平均异常收益率(AAR)和累积平均异常收益率(CAAR)进行检验的结果证明，我国上市公司增发新股公告并没有显著的异常收益。接着，本文结合我国的股权分置改革后两年“牛市”的具体情况，分析得出影响我国上市公司增发公告效应的可能因素。最后，根据本文的研究结论提出相应的政策建议。