本文以267只股票型、债券型和混合型开放式基金从2004年到2008年间共5年的数据作为样本,设计了回归模型,从定量的角度分析了开放式基金资金流动情况及基金份额变化的影响因素。研究结果发现,基金资金净流入率与上期的基金累计净值变化、当期的基金分红显著正相关,而与上期的基金规模、基金的存续时间、基金的费率显著负相关。从晨星评级的影响情况来看，投资者对中间评级反应敏感,即当基金评级由中等提升至高等时,会吸引更多的资金流入,基金的净赎回减少(净申购增加)。　　 当按市场行情的长期趋势将样本区间划分为牛市和熊市后,我们发现在不同的市场环境中,投资者的决策都受到基金上期规模、当期分红及基金评级的显著影响。但在牛市中,投资者的逐利性更加明显,资金流向更主要是受基金的上期业绩表现的影响;而在熊市中,投资者会更多地考虑交易成本,基金赎回费率的调整对投资者的赎回决定有重要影响。本文的研究结果对于模型和变量的选择具有稳健性。