信用衍生品是有效分散、转移和对冲信用风险的重要金融工具。信用违约互换是基础信用衍生品之一,且近年来在信用衍生品交易中的比重逐年增加。信用违约互换的作用类似于保险,CDS的买方通过支付一定的保费,将持有的参考资产可能发生违约的风险转移给CDS的卖方,它是很好的投资工具,但同时也面临风险,最为严重的就是交易对手风险。本文在马尔科夫链框架下,在含有交易对手信用风险的情况时,考虑了违约传染性以及Common Shock,保护卖方和基础实体之间的违约相关性通过外部冲击事件发生时的增量强度来建模,只考虑外部冲击事件单向传染保护卖方和基础实体,即:外部冲击事件发生时,保护卖方和参考实体的违约强度均会发生一个正向的跳跃。我们将外部冲击事件的随机强度设定为遵循具有跳的有限扩散过程,在此基础下,研究保护卖方和基础实体之间的相关违约风险如何影响信用违约互换中的信用违约溢价,最后再对之进行数值分析。