城投债作为我国特殊的债券品种,是目前我国地方政府发展地方基础建设、安置房建设、棚户区改造建设等等筹措资金的重要融资渠道。由于目前中国相关法律制度的限制,地方政府无法直接举债,因此各地方政府纷纷通过组建城投公司来发行城投债以达到融资的目的。从城投债的发行主体及起源可以看出,其兑付能力的强弱与地方政府的财政实力有着密不可分的联系。尽管到目前为止,城投债还未出现过任何实质性违约,然而,在我国经济增速持续下滑的大背景之下,国家“金融去杠杆”决心亦愈发坚决,同时陆续出台相关政策,以上导致城投债发生实质性违约将会成为大概率事件,这对我国经济的各个层面都将造成巨大冲击。由此可见,对于我国城投债的信用风险的研究与防范化解在当前形势之下具有重大意义。本文以城投债的信用风险度量为中心,首先整理了国内外学者对于市政债和城投债相关研究文献,梳理了城投债在我国发展的历史沿革,分析了不同发展阶段的政策及其特点。然后,对城投债的信用特征及影响城投债信用风险的主要因素进行了阐述。随后,对目前国际上通用的信用风险度量模型进行比较,基于城投债本身历史数据的不透明及缺失的问题,本文选择经过改进后的KMV模型对云南省城投债信用风险度量问题进行研究,根据云南省历史财政收入,预测云南省2019-2022年财政收入,测算2019-2022年云南省城投债信用违约风险,并计算出安全发债的规模,通过2019-2022年城投债到期余额相比对可知目前云南省城投债发行规模均处在安全边际,城投债信用违约风险较小,但仍需注意风险防范。最后,结合国内的实际情况,从三个不同的角度出发提出了应对城投债风险、管理控制风险的政策建议。