我国正处于经济转型期,政府在经济活动和社会生活中依然扮演着重要角色,并掌握着很多能够影响企业生存和竞争地位的重要资源,而民营企业的地位较之于国有企业要低,存在融资难等问题,在这种背景下,民营企业愿意与政府拉近关系,积极与政府建立政治关联,为企业的发展带来更多的融资便利、税收优惠、较低的行业进入壁垒等等。同时,在现代企业制度下,公司两权分离,所有者与经营者的利益目标是不一致的,存在严重的代理问题,由此导致过度投资行为的发生。有很多学者对过度投资的动因、抑制因素进行了研究,本文基于政治关联的角度,研究企业的债务融资对企业的过度投资行为所产生的影响。本文在系统综述国内外相关研究成果的基础上,采用规范分析与实证分析相结合的方法,选取2007-2011年我国深沪两市所有最终控制人为个人的2253家A股民营上市公司的相关数据作为研究样本,通过Richardson过度投资模型确定上市公司的过度投资水平,手工搜集公司高管的政治关联资料,然后从政治关联的角度对债务融资与企业过度投资之间的关系进行深入研究,得到以下结论：(1)我国民营上市公司政治关联、政治关联程度与债务融资水平显著正相关,即具有政治关联的民营上市公司,债务融资水平相对较高,政治关联程度越高的民营上市公司,融资越便利；(2)民营上市公司的债务融资会抑制其过度投资行为的发生；(3)在政治关联的影响下,我国民营上市公司债务融资会产生软约束,从而限制负债相机治理作用的发生,导致企业高管控制更多自由现金流,更容易发生过度投资行为。这些研究结论对进一步深化企业投融资关系的研究,并对规范政企关系和提高投融资效率都具有一定的启示意义。