创立至今,我国A股市场已容纳三千余家企业挂牌上市,其中,大型国有企业只能剥离出优质资产实现分拆上市。站在证券市场初期的制度环境和企业自身经营需求的视角,分拆上市在特定时期有效地推动了企业发展。随着证券市场的不断规范,分拆上市与市场规则相悖的弊端持续涌现,而整体上市恰好能解决其引致的企业问题。尤其,整体上市可缓解国有企业在市场化运营和公司治理层面的矛盾,成为深化我国国有企业改革的重要途径。众所周知,整体上市会对企业产生重大影响,但是,整体上市能否提高上市新主体的经营绩效和资产质量,能否促进上市公司长期健康发展,仍有待我们结合具体案例进一步考证。以招商蛇口整体上市为案例样本,本文从三个方面研究招商蛇口整体上市后的经济后果:(1)公司个股的市场反应;(2)公司财务状况变化;(3)公司治理水平变化。由此得出,招商蛇口整体上市后获得了正面的经济效果,且综合实力有所增强。本文通过总结案例经验,试图在以下方面做出微小的贡献:为政府部门制定市场规则引导国有企业整体上市提供案例支撑;为其他存整体上市动机的国有企业提供经验警示;为证券监管部门在优化整体上市监督和审批流程时提供理论依据。结合理论分析法与案例分析法,本文展开案例研究。基于对国内外研究文献的梳理,文段前部分对整体上市的定义、特点、动因、绩效含义及衡量方法等基础概念做出解释。随后,文段中部并用定性分析与定量分析两法,对招商蛇口整体上市的动机、实施过程及经济后果进行探讨。最后,文段尾部归纳总结了招商蛇口整体上市的实践经验,并提出其在整体上市过程中获得的若干经验启示。对招商蛇口整体上市进行案例研究后,本文得出以下结论:(1)招商蛇口选择了合理的整体上市模式;(2)整体上市有利于招商局集团整合内部资源,并有效避免集团公司内部争夺同业资源;(3)整体上市后,招商蛇口的经营业绩已获得提升。如此可知,招商蛇口的整体上市获得了较为积极的经济后果,且满足了其整体上市的若干目标。基于文中展开的分析内容,文章尾部提出以下四点启示:应健全与整体上市配套的制度安排和法律规范;应规范运作公司整体上市的流程;应持续优化整体上市的公司治理环境;应选择适合企业条件的整体上市模式。文章总共分为五章。第一章为引言:先重点介绍选题的背景和意义,再整理研究国内外相关文献,最后明示全文的研究脉络。第二章为换股吸收整体上市及其绩效概述:首先,对换股吸收整体上市的概念及特点做出说明;其次,剖析企业换股吸收整体上市的动因;最后,概述企业换股吸收整体上市的理论基础。第三章是招商蛇口整体上市的案例介绍。首先,分别介绍吸并方招商蛇口控股和被吸并方招商地产的基本情况;然后,指出招商蛇口控股整体上市的若干动因;最后,分解说明招商蛇口整体上市的实施情况。第四章是关于招商蛇口整体上市的绩效分析:一方面定量分析公司整体上市前后的市场表现及财务状况,其中,利用累计超额收益率和个股价格波动情况描述公司获得的市场效果,再利用十个财务指标综合评价公司获得的财务效果;另一方面,定性分析公司整体上市后获得的治理水平提升。同时,对招商蛇口整体上市获得正面绩效的成因展开分析。第五章揭示了文章的研究结论与政策启示。基于整体上市后的积极经济后果,我们认为,招商蛇口选择了适合自身条件的整体上市模式,优化了招商局集团的内部资源配置,提升了企业竞争实力。紧接着结论部分,文段尾端揭示了若干建议或启示,期望对之后的相关研究有所帮助。