溢价现象在新股发行之后经常发生，就目前我国IPO市场而言，绝大多数股票首发上市之后的收盘价远远高于其新股发行价格。这种情况使得发行的新股在上市后能迅速获得超额收益，同时它被视为是与效率市场假说相悖的“异象”之一，得到了研究者的广泛关注，为此国内外学者进行了深入的研究，成果一般基于非对称信息理论、对称信息理论和行为金融学理论去解释股票溢价现象，形成了溢价理论的三个流派。　　我国资本市场经过二十多年的改革与探索，取得了喜人的发展成绩，但是不可否认的是资本市场上的众多新股都具有过高程度的IPO溢价。证监会试图通过发布实施限价政策来对IPO溢价进行管控，从而达到政策人为调节的效果，该政策实施的效果正是本研究试图揭示的问题。种种现实问题和前人的研究使我们意识到，我们有必要从一级市场和二级市场影响投资者情绪的因素来寻找IPO首日收益过高的原因。　　因此，本文试图从投资者情绪角度选取投资者在一级市场和二级市场的情绪代理变量来探讨IPO首日收益。在理论方面，先介绍了投资者情绪理论以及其他一些本文涉及的理论基础。在实证方面，选取了沪深两市在2006年1月1日至2015年4月1日这段时间内IPO上市的公司进行研究。选取购买持有收益率作为IPO溢价程度的衡量指标，选取虚拟变量作为限价政策的替代指标、发行市盈率作为一级市场投资者情绪的替代指标、中签率作为二级市场投资者情绪的替代指标，进行相关性分析和线性回归分析。与此同时，本文引入市场调整后的溢价水平这个变量来检测在这个过程中市场本身是否存在影响。　　研究结果发现，限价政策的发布和实施会对IPO溢价产生显著影响，具体表现为限价政策会在短期内抑制IPO溢价，但是在长期内，这种抑制作用逐渐消失，取而代之的是限价政策反而会助长IPO溢价程度，这与人为限价政策的初衷是相违背的。更近一步的，本文得出了限价政策影响IPO溢价的机制，即限价政策通过影响二级市场上投资者的情绪（表现为中签率）进而影响IPO溢价。同时本文排除了市场对其的影响。在得出上述研究结论的基础上，本文提出几点建议，来帮助抑制IPO溢价现象，促进我国股票市场健康有序的发展。