中小投资者权益保护是各国资本市场发展过程中的重要课题。长航油运公司作为“央企退市第一股”,其在退市期间存在一系列违法违规的情形。本文以长航油运公司退市期间中小投资者权益作为研究对象,采用案例分析的方法,结合退市程序的具体阶段,深入研究长航油运公司的经营状况及出现的不同问题：退市初期财务报表差错,风险警示板进行交易的前后股价波动状况,新三板交易门槛过高等；结合重整期间程序不规范,重整报告的可操作性以及中小投资者表决权受损的事实。在找出长航油运公司中小投资者权益保护的薄弱环节的基础上,发现现行法律制度对中小投资者权益保护的不足之处,并从实体法、程序法角度对制度的不足提出相关完善建议。笔者认为,可以通过以下途径对现行法律制度予以完善：一是打通证券市场进出通道,强化信息披露制度,完备公司治理结构,保证中小投资者的表决权和异议股东的股份回购请求权；二是细化上市公司退市的救济程序,明确证券监督管理机构承担保护股东权益的具体职责,成立中小投资者权益保护协会,拓展保荐人担保责任制度,提振中小投资者的信心；三是取消前置程序,构建并完善代表人诉讼制度、证券民事诉讼制度,确保中小投资者的权益能够得到诉讼救济,促进证券市场健康平稳发展。