随着国有企业改革的深化,如何对国企经营着进行激励正越来越得到人们的关注。近年来,对企业经营者薪酬激励机制的研究很多,但总的来说,对非国有企业的研究多于对国有企业的研究,对上市公司的研究多于对非上市公司的研究。本文选择一家由政府机构转制而来的大型国有控股集团——A集团作为例子,研究了非上市国有控股集团经营者薪酬机制,并设计出了对经营者进行年薪制加虚拟股权的复合薪酬激励模式。本文认为,要解决股东和经营者之间的委托-代理问题,必须对经营者实行短期激励与长期激励相结合的复合激励模式。而在经营者的短期激励和长期激励设计方面,非上市国有控股集团有着和上市公司及非国有企业不同的地方,要根据非上市国有控股集团的特点设计有针对性的方案。在短期激励方面,由于国有控股集团具有盈利性和公益性的双重性质,在追求企业盈利的同时,还要承担国企改革和股东交给的许多社会公益性任务。为了激励企业经营者在国企改革和公益性方面做出的贡献,本文提出对国有企业经营者增加一项“国企改革年薪”的短期激励,以弥补单纯以企业盈利性为导向的绩效年薪的不足。因此,国有企业经营者的短期激励部分由基本年薪、绩效年薪和国企改革年薪三部分组成,并分别设计了不同的指标与之对应。基本年薪主要与社会平均工资和企业规模挂钩,绩效年薪主要与企业财务预算指标的完成情况挂钩,国企改革年薪主要与国企改革任务和股东交给的其他公益性任务的完成情况挂钩。在长期激励方面,由于非上市国有控股集团的股份没有分割,且无法用上市公司股价来衡量其价值,因此采用虚拟股权对经营者进行长期激励,按照企业所有者权益的比例数的方式给经营者的虚拟股权记账,每年累加或扣减。并在经营者虚拟股权的设计中引入EVA的概念,提出更简化的资本成本率计算公式,以扣除股东在企业投入的资本成本,使虚拟股权的考核不但科学,而且易于操作。在本文最后,简要地讨论了国企党组织的存在给经营者薪酬机制带来的特殊性、国企上市后虚拟股权的转换和指标的调整、亏损企业经营者的薪酬设计、国企经营者职务消费对薪酬激励效果的影响和经营者薪酬激励中的监督制约机制等内容,作为对国有企业经营者激励机制的思考。本文的创新之处是在经营者年薪制结构中设计了国企改革年薪;在非上市国有企业中引入虚拟股权概念,采用不同的记账方式;在考核虚拟股权引入EVA概念时,简化了资本成本率的计算方式,使EVA这一工具得到更有效的应用。