改革开放30多年来,我国资本市场飞速发展,已成为经济体系下的重要组成部分。公司本被希望通过在交易所上市融资以获得更好的发展,但是现实中我们发现有的企业不但没有通过融资渠道的拓宽而获得可持续发展,反而因为种种因素而使得企业亏空、面临财务困境。钢铁行业企业正面临着较高的财务风险,投资规模和产能的扩大就并没有为收益带来同规模的增长,去产能、去库存成为企业的当务之急。因此,如何正确分析出钢铁行业上市公司的财务情况以帮助其更好完成供给侧改革、提高自身实力变得非常必要且重要。基于此,本文以钢铁行业为例,试图开发出针对特定行业的预警模型,并期望以此为基础或者是样例,从而将此研究思路拓宽至其他行业,从而进一步丰富国内在财务预警方面的理论研究成果,建立起系统完整的覆盖国内各行业的预警模型库。这不仅可以帮助高级管理者更迅速、更恰当地作出科学合理的经营决策,及时采取措施降低企业陷入财务困境的可能性,实现企业财务可持续发展。股东和债权人也可以将公开的财务报表数据带入模型来评估对应企业,以帮助他们做出合理的投资决策亦或是针对将要陷入财务困境的企业提出债务偿还或者转让的要求来降低自身的经济损失。财务预警模型的构建与评估使得政府相关部门可以更加直观地了解有关行业的发展现状和面临的困难,通过相关政策的制定和管理办法的出台来帮助企业渡过难关,从而有利于经济整体的健康持续稳健发展。本文不再像以往研究中基于最为传统的三能力分析框架来选取指标,而是在五大状态框架下建立基于财务要素修正的指标体系并进行描述性分析与非参数检验,使得指标内涵更加具体而有意义,避免了由于指标本身的不够精确而影响了判别模型的准确程度。在通过曼-惠特尼U检验后将具有显著差异的指标进行判别分析,最终确定判别模型。本文选取了所有钢铁行业上市公司进行样本研究,共计39家,构建的Z模型为Z=-0.527X1+0.519X2+0.471X3,其中,X1为销售成本率,X2为税收占营业收入比重,X3为扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率。而-7.88是使钢铁行业上市公司发生财务危机、面临财务困境的临界点。总体上来看,模型精确率达到89.74%。而在对12家钢铁行业上市企业2013年的财务数据进行模型分析后,判别模型均显示为处于财务风险中,与实际情况相符,预警效果比较理想。并通过对比检验,发现是否基于财务要素修正财务指标会影响模型判别的准确程度。由于已修正的财务指标能够更加准确反映指标检测的内容,利用其会明显增强模型的预测效果。