改革开放以来我国民营企业逐渐发展壮大，成为国民经济的重要组成部分。以2011为例，民营企业创造了全国一半的税收，提供了近80%的城镇就业岗位，民营企业创造的经济总量占据国民经济的半壁江山。尽管如此，民营企业融资难问题是长期影响、制约着民营企业生存与发展的主要因素之一。目前，我国经济体制不健全，法律制度不完善，加在我国金融市场占主导地位的国有金融机构普遍存在“重国有轻私营的经营观念”，导致民营企业获得商业银行信贷支持有限。已有研究认为，政治关系作为企业的一种隐性担保影响企业债务融资，在制度不完善、经济发展水平较低的地区政治关系能够作为制度的有效替代机制帮助民营企业获得银行信贷支持，从而摆脱财务困境、优化资本结构。然而银行的信贷规模、信贷成本均受宏观货币政策的影响，以往的研究并未针对不同货币政策进行讨论，当货币政策紧缩时、当货币政策宽松时，政治关系为信贷提供的隐性担保以及作为替代制度的有效性是否依然存在？如果存在，隐性担保作用、替代制度效果是否存在差异？本文对此进行了深入研究。本文首先通过文献检索方法，梳理政治关系与企业债务融资的研究现状；然后，对政治关系、债务融资内涵及相关理论进行论述；其次，从信用水平及替代制度两方面论述政治关系与债务融资的关系，并以此作为提出民营企业政治关系与民营企业债务融资关系假设的理论依据；最后选取上交所、深交所A股上市民营企业2006-2010年经验数据为研究样本，运用多元线性回归的方法检验不同类型政治关系对民营企业债务融资影响，并进一步验证政治关系对企业债务融资影响在不同货币政策下的作用效果是否相同。结果表明，具有政治关系的民营企业与其它企业相比长期借款比率更高，政治关系可以帮助民营企业获得银行长期信贷支持；地方政治关系对民营企业债务融资影响比中央政治关系明显；货币政策宽松时期民营企业长期银行借款比率更高，货币政策紧缩时期民营企业长期银行借款比率较低；政治关系与民营企业债务融资的关系不受货币政策影响，具有政治关系的企业即使在紧缩的货币政策环境下也能获得更多银行信贷支持。本研究在理论上梳理和总结了我国企业政治关系的范畴，在实践上可以为上市民营企业政治关系在不同货币政策环境下对债务融资的影响提供借鉴。