随着近年来我国股权激励计划的逐步实施,股权激励公司的盈余管理行为及其引发的经济后果逐渐引起学术界和理论界的关注。文章首先对国内外相关文献进行了回顾,随后阐述了股权激励的理论基础和盈余管理的主要手段,并分析了股权激励的现状。在此基础上,文章选取了2011年度实施股权激励计划的132家公司作为样本,通过实证检验做出了如下的分析：(1)利用改进的截面琼斯模型分行业进行了回归,分析各行业盈余管理水平的显著性(2)利用单样本T检验分析股权激励公告宣布的前后公司盈余管理水平的变化,(3)利用多元线性回归分析了管理层薪金结构对盈余管理的影响,(4)利用Ohlson剩余收益模型分析了盈余管理变化对公司定价的影响。得到如下的结论：在2011年度实施股权激励的公司中,制造业和信息技术业存在明显的盈余管理现象；实施股权激励的上市公司在股权激励宣告的前后,盈余管理水平显著提升,且在股权激励实施当年,对董事层、监事层和高级管理人员的股权激励幅度越大,向上的盈余管理越明显：在证券市场上,对可操纵应计利润、经营性现金净流量和线下项目市场均做出了反应,管理层通过线下项目操纵利润会带来股价的下跌,可操纵应计利润和经营性现金净流量的增加会带来股价的上涨,由于股权激励和盈余管理的存在,市场高估了企业的价值。市场的积极反应进一步促进了管理层下一年度的盈余管理行为。文章的最后对股权激励的发展做出展望并从完善公司治理、建立职业经理人市场等角度提出了政策上的建议。