股票市场发展与经济增长之间的关系一直是经济界和金融界学者感兴趣的研究课题。特别是进入九十年代后期,随着新经济增长理论的发展,这一研究又进入到一个新的发展阶段。最近几十年来世界各国的股票市场得到迅猛发展,这使得越来越多的经济学家和金融学家丌始把目光投入到股票市场在经济增长中的重要作用这个焦点之上。因而研究股票市场及其影响经济增长的作用机制就显得十分重要。 我国股票市场本身又存在着多方面的性质,这包括它的规模、流动性与波动性以及它与世界股票市场的整合性等等众多方面。但是国内有关研究股市波动与经济增长之间关系的文献并不多见,而本文则是抓住了股市波动性这个股市最重要的特性,运用计量经济学和时间序列的理论与方法,在吸收前人研究的基础上,并根据我国经济体制转轨过程中所处的特定历史环境,分析了我国股市波动性的特征,以及我国股市波动同经济增长之间的关系,探讨了如何进一步完善我国股市的发展,从而推动我国经济的发展与繁荣。 股价波动是股市最基本的特征之一。适度或者合理的股价波动有利于股市保持适度的流动性,因而是股市健康运行的必要条件;反之,股价的过度或者不合理波动则将产生一系列不良的经济后果。本文的特点则正是着眼于计量模型对我国股票市场波动性与经济增长之间关系的实证研究与探讨,既注重了理论分析和指导,同时也给出了“从数据到结论”的推导。当然,如果说,本文有什么创新的话,我认为有以下几点: 首先,本文收集、整理了国内外研究股市发展与经济增长之间关系的众多文献,并对其中有关研究股市波动与经济增长之间关系的文献进行了梳理与概述,较为系统地归纳了国内外研究成果及其不足之处。 其次,本文在实证研究方面,始终遵循着“让数据说话”的原则,并充分考虑到各种指标之间潜在的非线性关系,运用了计量经济模型和方法(包括VAR分析中的脉冲响应函数和预测误差方差分解、Granger因果关系检验、ARCH模型及其多种扩展形式)对中国股市波动的若干特征进行数量上的界定,尽管这些计量经济模型和方法有其自身的缺陷,但将它们用于研究股市的波动特征研究,却无疑能得出一些仅靠简单统计描述所无法得出的结论。 最后,本文在理论分析中,针对股市波动与经济增长相背离的走势,较为熟练地运用了宏观经济学和微观经济学的分析工具,既采用了“政策事件剔除法”从宏观经济运行的角度展开论述,同时也运用了博弈论等相关理论对中国股市波