货币政策对宏观经济的稳定与持续发展发挥着重要作用,因此对货币政策的分析一直是宏观经济学研究的重点。传统的货币政策以低通胀为政策目标,但随着各国资本市场的不断深化,宏观经济出现了物价稳定而资产价格大幅波动的现象,这一变化给货币政策带来了巨大的挑战。当前我国经济呈现出增速逐步放缓,结构不断优化的“新常态”特征,在“新常态”的背景下,货币政策被赋予了更重要的意义,尤其是在当前宏观审慎框架尚未完善的情况下,仅随通胀而动的货币政策显然不符合“审慎”的要求。那么,能否构建一种综合反映宏观经济运行状况的指标代替CPI从而为决策者提供参考呢?基于此,利用具有灵活动态演进机制的MI-TVP-SV-VAR模型(Mixture Innovation Time-Varying Parameter Vector Autoregressive Models with Stochastic Volatility),构建一个包含利率,汇率,股价,房价以及大宗商品价格因素在内的灵活动态金融状况指数FDFCI(Flexible Dynamic Financial Condition Index);然后,将 FDFCI 作为信息变量分别纳入线性和非线性泰勒规则中进行分析。实证结果显示:第一,纳入国际大宗商品价格指数能有效改进FDFCI对通货膨胀的预测效果,尤其能提高中短期内的预测水平,纳入国际大宗商品价格指数的FDFCI可以作为我国货币当局政策操作的参考指标。第二,无论基于GMM方法还是STR模型,关注金融状况指数都可以不同程度地提高泰勒规则拟合程度,并且在两种方法下,关注金融状况指数的泰勒规则均表现出更好的稳定程度。这表明关注FDFCI的泰勒规则在我国具有适用性。第三,泰勒规则在中国呈现出非线性特征。无论是否将FDFCI纳入泰勒规则函数表达式,STR模型均通过了非线性检验,并且拟合度比线性模型要好。最后,结合当前货币政策执行情况与金融市场改革要求,提出将纳入大宗商品价格因素的FDFCI作为货币政策参考指标之一,通过改善货币政策透明度,打造利率走廊模式,以疏通货币政策传导机制、推动货币政策调控框架向价格型转变的政策建议。