随着全球经济一体化的快速发展,船舶的海运对于各国对外经济的发展,特别是国际间贸易起着举足轻重的作用,航运船舶市场是个充满风险的资本密集型市场,航运船舶投资决策在航运企业中占有重要的地位,无论是造船、买船、租船投资还是其他投资项目,航运船舶投资决策的正确性决定着航运企业在全球海运贸易竞争激烈情况下的生存、盈利和发展。随着决策技术的发展,航运船舶投资中的决策方法面临着新形势的挑战,传统的以现金流量贴现法,例如标准的净现值法则(NPV)为代表的投资决策方法因自身存在的缺陷难以恰当地把握管理方面的灵活性,以瞬息万变不确定性以及相互竞争作用为特征的现实航运船舶市场中,现金流的实现完全可能会出乎管理者的最初预期。另外航运船舶投资本身也存在着许多与其他投资项目不同的特点,如投资规模大、期限长、投资资金来源多样化、管理弹性多等等。所有这些就决定了传统投资决策方法无法圆满解决船舶投资决策问题。因此,本文尝试为船舶投资决策寻找一种更为适用和有效的投资决策方法,即运用实物期权方法应用于船舶投资决策领域。实物期权方法是采用金融期权的思维方式,将投资项目的潜在投资机会和经营灵活性看作一份期权进行量化研究,并在此基础上为投资项目的管理弹性定价。这些管理弹性的价值是难以用传统方法计算得出的,而这种管理弹性在许多不确定性较大的投资项目中是客观存在且对投资项目是至关重要的。使用实物期权方法较全面地考虑到了船舶投资项目的各种特点,充分评估了其中管理弹性的价值,对于正确确定船舶投资项目的价值具有重要的意义,可以避免航运企业的投资决策者在进行船舶投资时犹豫不决,直接导致错过或低估某些项目的战略价值。