新产品的研究与开发 (Research and Development，R&D) 投资活动对于加快技术创新，增强企业活力，促进国民经济持续、快速、健康发展具有十分重大的意义。R&D投资活动的推动和发展不仅仅需要足够的资金投入，而且还需要有恰当的项目评价和选择方法作为保障。而实物期权方法作为一种新的投资决策方法为R&D项目投资决策问题提供了一种解决的思路。 本文首先采用比较分析方法对实物期权方法与传统投资决策方法做了比较，指出实物期权方法考虑了投资者管理的灵活性，把投资项目中包含的不确定性(即实物期权)作为项目投资价值的一部分，弥补了传统投资决策方法在不确定环境下应用的缺陷。接着指出R&D项目投资与传统项目投资的不同，说明以净现值为代表的传统贴现现金流方法不能全面发掘R&D项目的战略价值，并针对R&D项目投资高度不确定性和多阶段的特点，指出了实物期权方法的适用性，从而构建了R&D项目中实物期权应用模型的指标体系和应用框架。并采用实证分析的方法，结合案例，证明了实物期权方法在R&D项目投资决策中的有效性。最后得出结论，实物期权方法在净现值法决策准则失效的情况下为投资者继续投资提供了科学的依据，其在R&D项目投资决策中的应用对促进R&D项目投资，提高了决策的有效性。本文为R&D投资项目的投资决策提供了一种分析思路与框架，对R&D投资有一定的理论意义和实践意义。