2018年5月以来我国民营企业债券信用风险违约事件增多，投资者对民营企业债券的风险偏好有所降低，使得部分民营企业发债出现困难，发行信用利差持续走高。中国人民银行宣布，引导设立民营企业债券融资支持工具，支持民企发债融资，信用风险缓释工具顺势重启。信用风险缓释工具旨在通过市场化方式对民营企业债券融资提供增信支持，帮助民营企业降低发债融资的难度和成本，并对民营企业债券违约风险提供有效保护。
　　本文主要从作用机理、现状描述、实证分析、政策建议等方面，考察了信用风险缓释工具对民营企业债券发行信用利差的影响。本文以信用风险缓释凭证(CRMW)为例，创新性地定量研究信用风险缓释工具对于民营企业债券发行信用利差的影响。首先筛选出附加信用风险缓释凭证的民企债券作为实验组(117只)，然后通过PSM方法匹配并筛选出未附加凭证的民企债券作为对照组(252只)，以此作为全样本进行多元线性回归。之后研究凭证对于标的债券的覆盖比率、凭证创设价格两者与信用利差的关系，然后按照不同的债券评级分组回归，最后通过变换变量和分样本回归进行稳健性检验。
　　研究结果表明信用风险缓释工具的发行显著降低了民企债券发行信用利差，覆盖比率和创设价格与信用利差呈现反比关系，信用评级越高，信用风险缓释工具反而更有效，低信用评级(AA)的债券作用效果不明显。信用风险缓释工具的重启有效降低了民营企业债券融资成本，但标的债券主体多集中于违约风险较低的民企，对于降低整个民企债券市场融资成本作用有限。本文最后针对信用风险缓释工具的实践与研究发现提出加强政策引导与信息披露，完善债券评级制度与债券违约的市场化处置机制，同时逐步引导市场参与主体多元化等政策建议。