近年来,我国医药行业在竞争加剧和政策管制的双重压力下掀起了一股并购潮。在此期间,一种由上市公司与PE共同设立产业并购基金实施并购的新型并购方式被大量采用,成为市场关注的热点。这种并购方式具备减轻上市公司资金压力,降低并购风险和提升并购效率的优势,一经出现便受到了市场的追捧。然而采取这种并购方式也存在着内幕交易、参与者之间存在利益冲突、投后管理难度大等问题,需要进一步研究和探讨。本文以博雅生物设立医药并购基金对新百药业的并购案例为研究对象,对其设立并购基金实施并购的动因、并购基金运作与风险以及并购绩效问题进行了案例研究。首先,论文对国内外学者在并购动因、并购基金、并购绩效等方面的理论研究进行了综述,以现有的研究为理论基础寻找研究拓展的空间。其次,论文分别介绍了此次并购的行业背景、并购基金的市场环境以及本次并购的主要参与方博雅生物、并购标的新百药业及博雅高特佳医药并购基金的基本情况,之后对博雅生物实施并购的过程做了具体说明。再次,论文分别从并购动因、并购基金的运作与风险、并购绩效三方面展开对博雅生物此次并购的具体分析。经过分析,文章认为博雅生物设立并购基金并购的动因是为完善产业布局,利用并购基金并购资金压力小且操作灵活的优势。随后,文章重点分析了并购基金的运作流程和风险,依照并购基金设立、投资、投后管理、获利退出的流程,详细的分析了并购基金面临的会计违规、委托代理、内幕交易等问题。文章还利用事件研究法和财务指标法评价了此次并购绩效,博雅生物本次并购获得了良好的市场反应,提振了短期业绩,对其长期业绩也有着很大改善作用。最后依照上述分析,论文对今后上市公司参与设立并购基金和政府如何引导并购基金发展两方面问题给出了建议。文章依照并购基金的运作流程,对并购基金设立、决策、投资、投后管理、项目退出等问题分别提出了相应的改进措施。针对政府引导并购基金健康发展问题,提出了拓宽融资退出渠道、强化监管等建议。