近20年来，金融衍生证券获得迅猛发展，期权问题引起国内外数学家、金融学家的广泛重视，要对风险进行有效的管理，就必须对金融衍生证券进行正确的估价，如何确定金融衍生证券的公平价格是他们合理存在与健康发展的关键．而期权定价理论的产生和完善，对于推动期权市场的发展起到了巨大的作用．它可以避免人们对期权定价的主观盲目性，使交易双方能够进行公平合理的交易．通过给瞬息万变的市场中经营的人们提供一条有效规避风险的途径，使得人们敢于承担风险、投资经营，极大地促进了市场经济的发展．本文是从B-S模型出发，对其中一个很重要的因素——波动率(σ)进行估计，并且结合实际的认购权证——万华HXB1进行分析，通过选取不同时间段得出的波动率进行比较，发现：时间段的选取对波动率也会有很大影响．