本文研究的联动效应指的是资产价格或者收益之间的超出基本面解释范围的“过度”的协方差。行为金融学认为投资者的不完全理性投资行为是股票市场发生联动效应的主要原因。国外相关研究证实了股票市场联动效应的存在。本文首先引入了有关联动效应的两个主要理论:投资者交易方式理论和信息传播理论。并主要根据投资者风格投资理论,利用指数法对我国上证180指数,天相风格大、小市值指数成分调整过程中股票收益同相关指数收益在调整前和调整后的变化,对我国股票市场的联动效应进行检验。研究发现,在单变量的检验中,股票在加入上证180时,其联动效应非常显著;但股票在被剔除出上证180指数时联动效应不显著,看上去我国股票市场的联动效应是“非对称”的;但在随后的双变量检验中,发现股票被剔除出天相风格小市值指数时,联动效应比较显著。从检验效果上看,双变量检验的精确程度要高于单变量,因此本文认为我国股票市场存在联动效应。但相对于发达国家成熟的股票市场而言,我国股票市场投机性比较强,同时本文所研究的阶段恰逢我国股票市场处于熊市之中,因此本文进一步研究认为,实证检验的结果是我国股票市场的联动效应对“好消息”反应过度,对“坏消息”则反应不足的表现。股票市场联动效应的存在为投资者提供了一个发现股票价格偏差,并进而套利的机会和工具。本文最后对联动效应的投资策略做了一般性分析。