具备良好的风险管理功能,是股指期货重要的功能之一。自从2008金融危机爆发和2011年欧债危机蔓延以来,金融市场中的交易者对风险规避的诉求大大增加,而受着严格监管的场内股指期货等衍生产品,在危机中展示出了巨大的生命力。我国沪深300股指期货在2010年4月正式上市,为市场交易者提供了更为丰富的避险工具和套期保值工具。但由于我国金融市场并不成熟,发展时间较短,目前针对股指期货套期保值的实证分析研究并不是很深入。早期用各类线性相关系数来度量随机变量的相关性,不能很好的刻画变量之间真实的相关性。用GARCH模型来刻画收益率的波动,忽略了GARCH模型的诸多限制条件。又如金融收益率的分布通常呈现尖峰肥尾的非对称性特征,传统的研究往往假定收益率服从正态分布假设。而通过利用Copula函数来度量随机变量之间非线性相关系数,可以更好的拟合变量间的真实关系；通过利用Cornish-Fisher展开式可以修正收益率的分布；最终利用基于VaR推导出的最优套期保值比率,相对于传统方法,套期保值效果更优,大大提升了模型的准确度和适用性。本文研究了沪深300股指期货的套期保值问题,分为五个章节进行论述：第一章,绪论。在这一部分中,我主要介绍了本文的研究背景与意义,并梳理了国内外此课题的研究现状和发展趋势。通过回顾国内外研究成果,我进一步理清了本文的研究思路与研究框架,并在最后介绍了本文的创新与不足。第二章为Copula函数的基本理论概述。这一部分主要从几类常用的Copula函数的基本定义、性质以及衡量变量相关性的指标入手,通过引入非参数核密度估计,阐述Copula函数的参数估计方法。第三章是VaR的最优套期保值比率模型的推导。通过引入Cornish-Fisher扩展式,分别得到最小方差套期保值比、正态分布和非正态分布下的最优套期保值比的表达式。第四章是实证分析。这部分是本文的核心所在。文中数据选自沪深300指数和股指期货市场价格数据,运用MATLAB软件进行数据处理,对考虑套期保值费用和不考虑套期保值费用两种情况进行研究,分别对样本内数据和样本外数据进行计算验证,得出各个模型下的最优套期保值比率,并完整阐述模型改进过程中,套保效果的变化情况。实证结果证明,本文对套期保值模型的改进是有明显效果的。第五章是结论分析和政策建议。这部分对本文结论进行分析,对风险和收益的相关关系进行阐述,得出在投资操作上和政策制定上的相关建议。本文的创新之处：利用Copula函数来度量随机变量的相关性,更好的度量变量之间的非线性相关关系,可以更好的刻画变量分布的尾部相关。由于金融数据的分布通常是有偏的,符合尖峰肥尾的特征,本文通过Cornish-Fisher展开式对资产组合收益率的分布进行修正。使之更符合市场收益率的实际情况。某种意义上来讲,套期保值组合是资产组合的一种形式。本文在充分考虑到套期保值组合风险性的同时,也考虑了套期保值组合的期望收益率所产生的影响。此外,还考虑到套期保值组合构建过程中交易费用的因素。使最终套保组合更加贴近现实,更具有实际操作意义。当然由于本人的水平有限,本文还有不少不足：在一段时间内,由于资本市场的波动性,为了适应资本市场的波动,更好的保护风险头寸,同时也降低不必要的交易成本和持有成本。这个问题可以考虑构建动态的套期保值策略进行改进。从研究方法上来看,本文忽略了资产价格的随机性以及方差的动态性,可能会导致套期保值效果的并不完全符合实际市场的需要。另外未分别考虑利好和利空消息对收益率不对称的冲击作用。针对这一问题本身应该考虑使用GARCH、EGARCH等模型对其改进,但收益率序列本身却不具有ARCH效应,不能直接使用上述模型。该问题需要等待以后进行进一步的研究分析。