中小企业是促进国民经济稳步发展的重要基石,在保持经济稳定增长,降低就业难度和推动科技创新等方面具有极其重要的作用,对我国经济社会的发展具有重大战略意义。全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)从2006年中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点以来,经历了萌芽、起步、发展和完善四个阶段,新三板市场迎来爆发式增长阶段,逐步成为被投资者所认可的第三级资本市场。2014年1月24日,新疆本土的3只中小企业在全国新三板市场挂牌流通。截至2018年12月,新疆共计有87家中小企业在新三板市场登记流通转让,这既是新疆中小企业的机遇同样也是新疆中小企业的挑战。在这种背景下,本文通过案例研究和实证研究,旨在以新疆制造业中小企业为样本探究新疆挂牌新三板企业的融资效率,为新疆中小企业提高融资效率提供政策依据和对策建议。本文在国内外学者对融资效率及评价方法研究的基础上,首先定义效率与融资效率,梳理影响融资效率的因素和测定融资效率的方法并梳理新三板发展到目前的研究成果,为后文奠定理论框架。其次,本文系统性整理了新三板市场的规模、布局情况以及融资方式。不仅如此,本文还针对论文的探讨对象新疆辖区内的中小企业做了详尽的梳理,包括行业分布、区域分布及融资方式等。再次,本文以新疆挂牌新三板的制造业企业为样本代表,通过两个角度分析新疆挂牌新三板企业的融资效率问题,一是分析其成长能力、管理能力和盈利能力等,对比融资前后的变化,探讨融资效果和融资过程中出现的问题。二是运用数据包络分析法(DEA)评估企业的融资效率,从制造业挂牌企业中选取8家已完成定向增发的样本企业,然后计算出其综合效率(TE),纯技术效率(PTE)和规模效率(scale)并加以分析企业内部可能出现的问题。在以上的多维度分析后,本文得出结论:新疆挂牌新三板的中小企业普遍面临融资效率不足的问题,在财务方面表现为营业收入、总资产周转率和销售利润率表现不佳;在DEA实证分析方面表现为综合效率低,出现两极分化现象:或者纯技术效率高,规模效率低、或者纯技术效率低,规模效率高。归其根本在于技术水平落后,管理能力弱,企业在规模递增阶段缺少外界资金支持。最后本文根据以上结论从优化交易制度、提高企业经营管理能力、加强监管层监管和加大地方政府支持等方面提出针对性建议,以提高新疆新三板中小企业的融资效率,使其更健康的发展。