随着经济全球化与新兴技术的快速发展,产品更新换代的速度在不断提高,企业间的竞争变得尤为激烈。面对外部经营环境的复杂多变,企业的经营风险和财务风险不断增加,随着时间的推移,陷入财务困境的企业也越来越多。现今的社会产业环环相扣,只要一个公司或行业出现危机,其它相连的公司也会受到影响,产生一系列的连锁反应和恶性循环。因此,如何摆脱财务困境已经成为时下国内外研究者和企业管理者日益关注的热点问题。化工行业作为中游制造业,在整个国民经济链条中处于“中间阶段”,与国民经济息息相关,是大部分国家的基础工业和支柱产业。该行业带动了我国部分地区的经济发展经济发展,解决了部分的就业问题。但是从2013年以来,受全球经济危机影响,硝酸铵与化肥作为化工行业中的相关产品,产能过剩、价格持续下滑,全国相关产业企业陷入大面积的亏损。XH股份有限公司(下面称为“XH公司”)作为一家上市公司,是国内产能最大的硝酸铵生产企业,也受到了此次经济危机的影响。在2015年,因为连续两年的亏损而被上交所“戴帽”,成为*ST公司。基于此背景下,本文选择该公司作为案例研究对象,对其财务困境及化解方式进行分析研究,运用案例分析法、定性与定量相结合的方法、杜邦分析法与财务比率分析法等研究方法,探析XH公司成功脱困的原因。本文首先回顾了国内外学者对财务困境、脱困路径的相关研究,并对其进行了评述和总结。然后对财务困境的概念和理论基础进行整理,通过结合自己的研究和理解,界定出上市公司陷入财务困境的概念。根据财务困境的理论基础,先后从经营范围和行业环境的角度对XH公司的背景及公司陷入财务困境的表现进行介绍。运用公司的财务数据,计算出XH公司的债务总量、资产负债率和盈利能力等多方面的财务指标,通过杜邦分析法、财务比率法找出公司陷入财务困境的原因。最后对XH公司具体实施的脱困路径及脱困后公司的经营情况进行分析研究。通过整个案例的研究,根据XH公司取得的成果,从脱困成功的角度得出启示,使其他上市公司在解决财务困境时能够从中得到预警,从而实现企业价值最大化,并为同类型的困境企业提供脱离财务困境的启发和建议,使之具有参考价值。