21世纪以来，我国大力推动工业化、城镇化进程，对环境的忽视使我国的空气污染逐渐成为人们面临的最严重问题之一，我国政府对大气污染问题给予了高度的关注。在2018年，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，将污染防治列为三大攻坚战之一。2018年以来，生态环境部会同各地各相关部门，深入贯彻党中央、国务院关于打赢蓝天保卫战的决策部署。2021年3月1日，生态环境部宣布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》圆满收官。另一方面，公募基金成为居民日益重要的资产配置方式。根据中金公司统计，2003-2020年以来机构投资者在股票市场自由流通市值中占比大幅提升，而个人投资者占比从2003年95.4％下降到2020年51.8％，“去散户化”成为日益明显的趋势。
　　空气质量影响股票市场，这一点在学术界已达成共识。那么空气质量是否会影响规模日益扩张的基金市场？这在“去散户”背景下是具有重要实践意义的研究课题。本文旨在从环境视角出发，为研究公募基金收益提供新的参考方案。能够为个人投资者投资基金选择合适的买点与卖点、预测基金收益提供指导，能够为基金经理持仓调整提供环境方面新的考虑因素。
　　本文做的主要工作如下:1)在现有研究基础上，本文首先梳理了环境因素影响金融资产收益的国内外文献，整理空气污染影响金融资产收益这一课题的研究现状与结论，为研究空气污染影响公募基金收益提供理论基础。2)从空气质量影响股票市场的三条渠道(情绪渠道、关注渠道和政策渠道)出发，尝试进一步完善空气污染作用于基金收益的内在机理，定性分析作用于两类投资者——专业投资者(基金经理)和非专业投资者(个人投资者)的主要传导渠道。3)定量分析方面，本文选取2015年10月1日到2020年10月1日市场上成立时间3年以上的443只开放式股票型基金的日度收益率数据以及空气质量指数(AQI)，构建固定效应模型对两者的关系做初步的探究，并进行分组回归的稳健性检验与传导机制分析。研究发现，空气质量恶化对基金日度收益产生负面影响，且空气质量越优质，投资者对空气质量恶化的容忍度越低，负面效应越大。传导渠道方面，空气污染通过影响基金经理和散户两类投资者的投资决策影响基金收益:基金经理渠道上，空气质量通过影响污染类行业市场关注，影响了基金经理持仓行业倾向的投资决策;散户渠道上，空气质量影响了投资者的入市情绪与市场参与度，影响了散户进出市场的投资决策。
　　根据以上结论，本文认为个人投资者应注意控制情绪波动时频繁变更基金持仓的行为，根据空气质量指数AQI与基金收益的负相关规律，对基金收益率做出预测并寻找合适的买入时机。对基金经理来说，应更加关注空气质量变化为高污染行业的标的带来的关注度变化和收益变化，在空气质量恶化时期降低对高污染行业的持仓，在空气质量好转时增加高污染行业持仓。