股权质押作为较为灵活的融资方式,愈发受到上市公司大股东的垂青,我国资本市场股权质押规模也水涨船高,尤其以大股东高比例股权质押的情况最为明显。大股东作为企业日常经营的主导者,一举一动都会给企业带来巨大影响,其股权质押融资的动因及产生的经济后果值得关注。本文选取蓝盾股份作为研究对象,对大股东高比例股权质押的动因及经济后果进行研究。首先回顾了大股东股权质押的国内外文献与相关理论。其次,对蓝盾股份的基本情况进行介绍,并从融资需求与利益侵占两个方面详细分析了大股东股权质押的动因。然后通过La Porta分离模型、事件分析法、因子分析法、Z-score模型分别分析了大股东股权质押对公司的控制权与现金流权分离程度、股价波动、公司业绩、公司价值以及财务风险的影响。通过研究,本文得出以下结论:第一,严重的现金流问题推动大股东连续不断的股权质押行为。第二,控制权与现金流权严重不匹配强化了大股东攫取私利的动机。第三,股权质押行为影响财务状况并损害了企业利益。为此,提出:蓝盾股份内部应当避免“一股独大”,强化制约机制;加强内部监督,落实独立董事作用。外部监管应当强化透明机制,增加信息披露;加强外部监督,约束大股东行为;增加犯错成本,严惩违规行为;投资者应当强化风险意识,注重自我保护。