在互联网金融迅速发展以及中小企业融资难的大背景下,众筹作为新兴的融资模式,以其低成本、高效率、促进创新型企业发展、为小微企业和个人提供更便利、高效的融资渠道等优点为众人所熟知,并且在过去的两年内快速发展。但是,随着众筹平台数量的增加和众筹产品规模的扩大,众筹平台的倒闭或转型、众筹产品以失败告终的例子也逐渐增加。那么,为什么某些众筹产品能取得巨大成功,而一些产品则无法获得足够的融资额,是什么因素吸引投资者去选择产品就成为了本文的研究重点。对于众筹产品的潜在投资者而言,众筹成功的产品相较于失败的产品具有更大的吸引力,更能够激励投资者,甚至可能产生羊群效应,使投资者对于产品的选择加入了非理性成分。因此,分辨不同众筹产品成功的影响因素,分析不同影响因素对众筹产品的影响程度,就显得十分必要了。本文从行为金融学的角度出发,基于羊群理论和期望理论,对众筹产品中的商品类众筹和股权类众筹进行研究和分析,选取了不同众筹平台上关于众筹项目的不同信息作为研究变量(其中包括商品类众筹七个、股权类众筹六个),通过回归分析模型,研究对商品类众筹和股权类众筹的成功影响因素。首先,本文通过对前人文献资料的整理与回顾,确定文章的理论基础与基本研究方法,将羊群理论和期望理论作为影响投资人选择众筹产品的重要依据。基于羊群理论和期望理论,本文分别研究了商品类众筹的成功影响因素和股权类众筹的成功影响因素。其中,影响商品类众筹的因素有:目标金额、平均投资、支持人数、关注人数、评论数量、宣传质量和项目进度;影响股权类众筹的因素有:项目阶段、项目估值、业务团队、领投人数、跟投人数和项目问答数。文章通过对相关众筹网站中的众筹项目进行数据收集、整理、汇总以及分类后,进行相应的处理和变换,使其更适合进行模型构建。其次,在研究商品类众筹和股权类众筹的影响因素时,对假设进行了假设检验。分析了研究变量的多重共线性和相关性,保证了样本模型构建的显著性。在回归模型选择方面,商品类众筹选择了 logit回归模型,股权类众筹选择了多元线性回归模型。通过对二者的实证分析与研究,得到了不同变量对两类众筹成功的影响程度,并且通过理论分析,解释其影响原因。其中,对于商品类众筹而言,支持人数、关注人数和评论数量对商品类众筹融资成功具有正向显著影响;目标金额和平均投资对商品类众筹融资成功具有反向显著影响;宣传质量和项目进度对对商品类众筹融资成功具有正向影响,但并不显著。对于股权类众筹而言,项目所处阶段、领投人数量、跟投人数量和项目问答数对股权类众筹融资成功程度成显著正相关关系;项目估值对股权类众筹融资成功程度呈显著负相关关系;业务团队人数对股权类众筹融资成功程度成正相关关系,但并不显著。最后,通过实证研究和理论分析,文章分别从项目角度、资金角度和社会角度对两类众筹成功的影响因素进行了分析,并且对比了两类众筹成功影响因素的不同,给出了相应的建议。对于众筹平台而言,需要加强监管、完善信息披露制度、为众筹项目提供一定的帮助,促进众筹项目的成功。对于商品类项目筹资者而言,项目推广是重点,同时目标融资额的设定也将影响产品最后的成功。对于股权类项目筹资者而言,人力资本和领投人实力显得更为重要,合理选择众筹平台也是影响成功的重要因素。