随着我国证券市场的快速发展,上市公司的数量在逐年增加,市场规模也在不断扩大,正成为推动国民经济增长的中坚力量,对我国国民经济的贡献功不可没。尽管如此,我国上市公司业绩两极分化的趋势依然特别明显,而且有进一步扩大的趋势,陷入财务困境的公司也在不断增加。随着陷入财务困境的公司不断增加,越来越多的投资者与企业管理者意识到在我国证券市场建立一个反应灵敏的财务困境预警机制,规避投资风险已迫在眉睫。预测上市公司的财务困境己经成为投资者、管理者及证券监管机构所关注的课题。上市公司陷入财务困境不是突然发生的,而是一个渐进的过程,因此完全有可能在财务困境发生之前使用有效的方法预先发现。本文在全面、深入研究国内外上市公司财务困境的现状与在该领域已有研究成果的基础上,以上市公司是否被“退市风险警示”即以ST作为其是否陷入财务困境的标志,采用因子分析法和Logistic回归分析方法,采集涵盖上市公司治理等各方面的多个变量,寻找尽可能准确预测上市公司财务困境的变量,进而建立适合我国国情的上市公司财务困境预警模型。本文利用2003-2005年首次被实行特别处理的117家财务困境公司和117家非财务困境公司进行实证检验,检验结果表明所构建的财务困境预警模型能够很好的预警未来三年内发生财务困境的可能性,最后检验结果的总正确率分别达到了91.4%、83.7%、75.1%。研究结果表明,所建立的模型的检验准确率还是较高的,在实际应用中有一定的实用价值。