随着中国经济国际化进程的推进,国内的并购市场得到了快速发展,外资并购活动持续增长。本文以微观层次的并购绩效为研究视角,对沪深两市上市公司的外资并购绩效问题进行研究。本文运用了国际直接投资理论和企业并购理论,在回顾和总结国内外学者研究的基础上,以2003～2009年间完成的50起外资并购案例为研究对象,采用基于因子分析的二次相对评价法分别检验外资并购对我国沪深两市上市公司的经营业绩和管理效率的影响,同时考察不同并购相关因素(并购方式、并购相关性、主并方地区、控股权地位)对于目标公司被并购前后的经营业绩和管理效率的变化是否存在显著性影响。研究结果表明,就经营业绩而言,外资并购有助于提升目标公司的经营业绩,但提升作用难以持续；就管理效率来说,外资并购对目标公司效率的改善作用很有限,长期来看,反而有导致恶化的趋势。此外,在并购相关因素的比较分析中,发现不同分类下各个子样本目标公司的经营业绩和管理效率的变化确实存在不同程度的差异,但在统计上并不显著。