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本文主要讨论了不确定性下的投资行为。本文以中国为例进行了实证研究，重点研究不确定性与企业在不确定性的投资的联系，这种不确定性由每日股票收益的波动来度量。本文基于作者收集到的1994-2005年中国所有上市公司的面板数据，这些数据来源与中国经济研究中心（CCER），该数据格式类似于美国的COMPUSTAT和Data Stream数据库的数据。利用该数据集合，本文分析了不确定性对企业层面投资的影响。主要经验研究结果表明：一方面，不确定性对企业投资决策具有正也显著的影响，此外，区分制造业和非制造业、大型企业和小型企业的样本分析结果表明，不确定性对非制造业和大型企业的影响尤为显著，事实上，不确定性对大型企业的真实效应比对非制造业的更加显著并且大型企业比小型企业的投资增长潜力更大；另一方面，估计结果表明，使用水平方程和差分转换方程的混合形式的System GMM估计方法更加有效。